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意外!中國6月外儲增加 人民幣下一步怎么走?
2018-07-10

  在經歷連續兩月的下滑后,中國6月外匯儲備意外轉為上升,而且這一上升勢態發生在人民幣錄得史上最大月度貶值幅度的背景之下。。。。。。

  結束兩月連降

  中國6月外儲意外增加

  據央行9日公布的數據顯示,中國6月外匯儲備31121.3億美元,環比上升15億美元,升幅為0.05%,結束兩個月連降,好于市場預期的環比下降88億美元。

(數據來源:中國央行)

  國家外管局表示,6月我國外匯市場總體平穩運行,國際收支基本實現自主平衡。國際金融市場波動性上升,美元指數微漲0.5%,主要非美元貨幣相對美元下跌和資產價格變動等因素綜合作用,外匯儲備規模小幅上升。

  申萬宏源邱滌凡認為,6月核心外儲穩定,若剔除估值效應影響,估算核心外儲6月增加約67億元,仍延續了增長態勢,顯示我國當前沒有資本外流壓力。預計隨著美元指數小幅回調,7月外儲有望小幅增加至31150億美元。

  展望未來,外管局認為我國將以供給側結構性改革為主線,進一步深化改革開放,加強創新驅動,我國經濟有條件保持穩定增長,為外匯市場平穩運行提供根本保障。另一方面,美聯儲持續加息縮表,全球流動性有所收緊的背景下,外部環境不確定性上升。國內外因素綜合作用,我國外匯儲備規模有望在波動中保持穩定。

  人民幣下一步怎么走?

  隨著美元走強,人民幣從4月中旬開始貶值。在岸美元兌人民幣匯率,從 6.27 到了 7 月 3 日的高點 6.72,兩個半月的時間內貶值幅度達到6.7%。其中,僅6月份的跌幅就高達3.25%,創1994年人民幣匯率并軌以來最大單月跌幅。

  不過,雖然此次人民幣貶值速度較快,但外匯市場的擔憂和恐慌情緒遠不及此前幾輪貶值行情。

  中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清近日表示,人民幣匯率經過去年以來的調整,已進入雙向波動的合理區間,經濟基本面決定了其不存在大幅貶值的可能。作為一個逐漸國際化的新興儲備貨幣,人民幣未來總體上會趨于走強。

  聯訊證券在一份報告中分析稱,這一輪貶值直接原因是美元指數走強后人民幣匯率的補跌修正。由于美元指數在4月中旬開始拉升,美元兌人民幣中間價與美元指數亦步亦趨的走勢開始分化。

  對于人民幣未來走勢,有觀點認為會演繹 811 匯改后的行情,即持續貶值;還有觀點認為美元兌人民幣匯率會破 7。聯訊證券則指出,雖然目前大的宏觀環境,和 15-16 年相似,當時美國經濟復蘇而中國經濟面臨持續的穩增長壓力,美國貨幣政策開始恢復常態化,而中國降準、降息。

  但其認為,人民幣匯率不會重演811匯改后的持續貶值。理由有五方面:第一, 目前人民幣積累的貶值壓力,遠小于 15-16 年;第二, 離岸人民幣存款規模穩步上升;第三, 離岸市場的 CNH 同業拆借利率保持平穩,意味著預期人民幣貶值從而套利的活動很少;第四, 4、5 月銀行結售匯都是順差的,并沒有顯示出貶值預期;第五, 從利率互換隱含的利率看,當前做空人民幣的成本處于高位,也不支持人民幣貶值。

  中信期貨研究報告則指出,短期來看,在內部剛性購匯需求繼續釋放、監管當局尚未正式出面引導市場預期回歸理性的情況下,內部因素仍有繼續驅動人民幣匯率貶值的可能。不過,出于防范市場預期持續發酵引發更大范圍的羊群效應,央行仍有出面引導預期回歸理性的可能。因此,匯率貶值幅度和速度有可能放緩,或進入高位盤整。

  此外,國元證券也表示,從中期看,人民幣會有一個曲折向下的貶值過程,但這個過程不是線性的,會因為市場情緒和調控的關系時快時慢,但整體趨勢向下,一直到中國經濟真正轉型成功,就會形成一個長期向上的拐點。

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