餐飲旅游行業中期策略:迎接基本面投資最好時代 堅守優質龍頭,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

餐飲旅游行業中期策略:迎接基本面投資最好時代 堅守優質龍頭
2018-07-09

  旅游板塊復盤:強者仍恒強,高壁壘+可復制是核心

  1、旅游板塊過去十年走勢復盤:2010年旅游板塊開啟獨立行情,此后超額收益逐步顯現并擴大,14-15年達到高峰,16-17年逐步消化估值壓力后,18年上半年,旅游板塊整體上漲10%,再次領漲各行業。2、從子行業輪動來看,拉長時間軸,雖經濟有起落,但高壁壘、可復制的細分龍頭中長期仍占優。2018H,權重股中國國旅在17年股價表現翻番的情況下,18H繼續領漲(+50%),宋城演藝沉積2年后再度發力(上漲20%+)、酒店龍頭首旅、錦江股價表現也較突出。

  子行業:免稅/演藝/酒店稱雄,出境游略回暖,自然景區承壓

  免稅:高壁壘,整合日上上海及落子港澳機場后,基本一統國內核心線下免稅渠道,規模+渠道加速提毛利,未來有望通過國內外機場市內布局,劍指全球免稅第一,業績增長確定性強;演藝:花房重組,宋城聚焦主業迎來新一輪項目復制擴張周期,寧鄉超預期彰顯二三線演藝潛力;酒店:三大龍頭寡占格局基本落定,雖宏觀經濟或有不確定,但升級提價+加盟擴張雙輪驅動業績增長仍有支撐;出境游:3-5月國際航線增速顯示行業略回暖,新興目的地+新興始發地發力,短期或受限于市場風格。國內景區基本面平穩,門票降價壓力抑制估值。

  中期展望:關注70s80s親子游興起&二三線城市旅游消費爆發

  人群畫像:70s80s崛起,帶動親子游需求爆發,且親子游有望撬動5-7億人口的市場,出游頻次及客單價均有支撐,看好中端酒店龍頭錦江、首旅及宋城演藝中青旅等。區域畫像:人均收入增長+交通改善,二三線城市居民旅游消費有望持續爆發,助力二三線城市周邊休閑游及二三線城市始發出境游等業務的快速增長,持續看好國旅(三亞系二三線城市熱門旅游目的地)、宋城(寧鄉成功彰顯二三線旅游演藝潛力)、錦江/首旅(二三四線城市加盟擴張)、騰邦(重點布局二三線出境游始發地)、三特(二三四線城市周邊休閑游布局)。

  投資策略:迎接基本面投資最好時代堅守優質龍頭

  結合目前市場風格,首先仍關注競爭格局占優/商業模式可復制,且業績增長較確定的優質白馬品種,建議調整中逐步增配中國國旅宋城演藝、錦江股份/首旅酒店;中長期穩健亦可關注中青旅,若后續市場風格相對靈活,可兼顧基本面改善較確定,業績彈性較大的:騰邦國際三特索道。從中線發展趨勢、短期業績確定性、經營現金流和估值情況,個股重點推薦:中國國旅宋城演藝、錦江股份、首旅酒店騰邦國際三特索道中青旅

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