鋼鐵行業2018中報前瞻:Q2環比預增36% 創歷史新高,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

鋼鐵行業2018中報前瞻:Q2環比預增36% 創歷史新高
2018-07-09

  需求韌性,庫存去化超預期,Q2盈利環比上升,中厚板最為景氣。由于一季度需求釋放推遲并向二季度集中,同時宏觀投資數據也反應出需求本身具備的韌性,二季度庫存的去化持續超預期。截至6月底,五大品種社會+鋼廠的庫存1544萬噸,處于歷史同期的底部位置。分品種看,板材的庫存水平好于長材。公歷同比看,螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板庫存分別同比+9%、+6%、-7%、-4%、-7%。與2018年初相比,螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板庫存分別變動+20 %、+11%、+20%、+1%、-4%,中厚板庫存降幅最大。根據我們測算,二季度單季螺紋、線材、中厚板、熱卷、冷軋平均噸鋼毛利分別為844、922、756、771、864元,較2017Q2分別同比上漲195、319、601、558、672元,較2018Q1環比變動77、114、125、14、238元。整體來看,五大品種噸毛利相對均衡,板材盈利同比大幅改善。

  預計上市鋼企H1業績整體同比上升131%,其中Q2單季業績創歷史新高,同比上升172%,環比上升36%。按 H1同比前五為安陽鋼鐵(0.41元,yoy3412%)、柳鋼股份(0.82元,yoy 432%)、太鋼不銹(0.55元,yoy 322%)、新鋼股份(0.70元,yoy 288%)、華菱鋼鐵(1.15元,yoy 264%)。Q2年化PE最低前五為安陽鋼鐵華菱鋼鐵新鋼股份三鋼閩光南鋼股份

  看好三季度,有望供需錯配,驅動鋼價上漲。1)供給依靠高成本電爐提產,下半年預計鋼產量同比增加3.15%。據Mysteel調研全國263座電弧爐總計產能1.39億噸(含部分在建產能),預計2018全年新增約2200萬噸產能。高爐開工率在環保限產持續高壓的影響下難有明顯提高,產量提高基本依靠邊際高成本電爐的產能利用率提升。中性假設下2018年電弧爐產量同比增加22%,全年粗鋼總產量同比上升2.46%,下半年同比上升3.15%。2)需求將集中釋放,淡季不淡。我們認為,一季度開工延遲,需求釋放向二季度集中;四季度采暖季限產,需求將提前趕工向三季度集中,且金九銀十有提前備貨需求,因此三季度需求大概率將淡季不淡。二季度由于主動消化庫存,所以盡管需求釋放強勁,鋼價漲幅不大。但三季度在需求淡季不淡和低成本產能難以提產的情況下,供需有望形成錯配,庫存將維持低位,供需緊平衡的效應將放大,驅動鋼價上漲,帶動盈利上升。

  投資策略:三季度有望供需錯配,積極買入優質鋼鐵龍頭。庫存仍在低位,需求韌性持續超預期,3季度有望出現供需錯配,驅動鋼價上漲。另外,目前已經入中報披露期,我們預計上市鋼企盈利Q2環比上升36%,鋼鐵板塊估值將迎來修復良機。建議積極買入優質鋼鐵龍頭,推薦擁有預期差和業績彈性巨大的安陽鋼鐵,受益于制造業需求復蘇的低估值彈性板材龍頭華菱鋼鐵新鋼股份南鋼股份,受益于粵港澳大灣區建設的區域建材龍頭韶鋼松山柳鋼股份三鋼閩光,擁有持續內生盈利成長性的龍頭寶鋼股份

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