億緯鋰能:軟包電池發展加速 多業務協同助推業績高增速,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

億緯鋰能:軟包電池發展加速 多業務協同助推業績高增速
2018-07-09

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  事件

  公司為滿足子公司惠州億緯集能的經營發展所需,擬與注冊地香港的Blue Dragon Energy Co。,Limited簽署《現金貸款合同》,億緯集能擬向BDE申請最高額不超過5億元的借款,公司以億緯集能60%股權提供質押擔保,擔保期不超過54個月。

  公司發布18年半年度業績預告,預計18年上半年歸母凈利潤為1.43-1.54億元,同比降低38.45 % - 33.72 %。預計2018年半年度非經常性損益對公司凈利潤的影響金額在600萬元到1,200萬元之間。

  簡評

  低息借款助力軟包業務發展,與SK聯系更加緊密

  公司當前鋰電池總產能為9Gwh,其中軟包產能1Gwh已經開始實現量產,公司軟包電池產品質量行業領先,未來有望通過國際高端整車廠商認證。此次借款年利率為2%(單利計算),融資成本較低。而“Blue Dragon Energy”為SK Innovation在中國成立的子公司,原名為SK Battery China Holdings,2018年5月更名為“SK Blue Dragon Energy”。此次合作使得公司與SK的合作關系更加緊密,公司通過低息借款方式,將助力億緯集能擴充軟包產能。

  中報業績系去年同期麥克韋爾股權轉讓所致,扣除后增速超30%

  公司中報業績同比下降主要系上年同期轉讓了深圳麥克韋爾產生處置收益1.22億元,扣除后同比去年業績增加30 % - 40 %。公司業績增長的主要原因:1)9GWh動力儲能電池產能的逐步釋放,公司在新能源汽車和儲能市場的業務呈現高速的增長;2)物聯網市場應用等新經濟需求的快速增長,對公司產品需求的增加;3)電子霧化器市場的快速增長,帶來鋰離子消費類電池需求增加,以及參股公司麥克韋爾的業績增長。

  上半年動力電池出貨量約為0.6Gwh,行業排名前五

  公司18年1-5月動力電池累計裝機量0.49Gwh,預計上半年總出貨量在0.6Gwh左右。我們認為,當前動力電池廠商除寧德時代比亞迪外,前五其他廠商如國軒、孚能、億緯之間裝機量差距較小,公司未來憑借軟包電池,競爭實力較強,上升潛力較大。

  動力電池是方向,堅持多業務協同發展

  動力電池市場空間巨大,是公司未來發展的核心,公司的技術實力和擴產進度具備先發優勢。但考慮到當前新能源汽車行業正處于洗牌階段,應收賬款周期較長,毛利率持續走低,公司堅持“動力+鋰原”電池協同發展,預計18年上半年鋰原電池貢獻業績約為50%(7500萬左右),麥克韋爾持股收益約7000萬左右,動力鋰電池貢獻業績約1000萬左右。傳統業務強大的盈利能力是動力電池快速發展的有力保障。

  預計公司18、19、20年的EPS分別為0.61、0.84、1.05,對應PE分別為27、20、16倍,維持“買入”評級,目標價23.00元。

  風險提示:1。 動力電池出貨不及預期;2。 未能及時償付貸款風險。

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