福能股份:氣電靴子落地 風火共濟改善業績,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

福能股份:氣電靴子落地 風火共濟改善業績
2018-07-09

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   事件

  公司披露2018年發電計劃電量指標轉讓替代有關事項

  近日,公司收到福建省經信委及物價局下發的相關通知。通知明確2018年公司子公司晉江氣電出讓上網電量為24.73億千瓦時,轉讓替代電價為0.33元/千瓦時(含稅),出讓方結算上網電價為0.5957元/千瓦時(含稅)。據公司初步測算,如替代電量指標全部轉讓,預計晉江氣電2018年度可確認轉讓替代電量毛利約5.66億元人民幣。

  簡評

  氣電指標終落地,盈利有望回歸合理水平

  晉江氣電是公司重要業務板塊之一,2015年及2016年凈利潤分別達2.36億元、2.18億元。2017年受政府核定氣價大幅上升導致供電成本上升的影響,氣電業務毛利率大幅下滑13個百分點,僅實現0.15億元凈利潤,是公司業績同比下降1.71億元的重要原因之一。此次氣電電量替代指標落地,疊加之前氣價微降及電價上調,我們測算晉江氣電毛利率有望回升至10%左右,氣電盈利將回歸1億元左右的合理水平。

  用電需求高增長推動煤電業務邊際改善

  1-5月份福建省用電增速為12.97%,超過全國平均水平3個百分點。用電需求高增長疊加區域來水偏枯,推動福建省火電利用小時達到1836小時,同比增長560小時。受益于此,公司鴻安熱電利用小時有望穩定增長。考慮到去年7月上調的1.95分火電標桿電價將為今年全年貢獻業績,同時用煤成本有望下移,鴻山熱電盈利有望提升。新并表的貴州六枝煤電受益于配套煤礦產能逐步恢復,燃煤成本有望明顯下降。整體而言,我們認為公司煤電業務板塊有望邊際改善,為業績穩定增長做出貢獻。

  風電盈利穩定,在建機組有序投產拓展成長空間

  公司坐擁福建省優質風電資源區,風電資產極為優質。2017年公司在運風電裝機66.4萬千瓦,實現凈利潤4.61億元,占公司全年業績的54.6%。今年1-5月份福建風電利用小時同比增長30個小時,公司存量風電機組受益于來風較好等因素,盈利將穩中有升。此外公司在建風電機組進展順利,我們預計全年將有24.8萬千瓦的風電投運。未來隨著平海灣等海上風電項目的逐步推進,公司風電裝機有望迎來進一步的增長,內生成長空間可期。

  風火共濟改善業績,給予買入評級

  晉江氣電不確定性消除助力公司傳統火電業務觸底回升,公司風電板塊內生增長空間巨大。我們預測公司2018年-2020年營業收入分別為88.16、91.38和93.95億元,歸母凈利潤分別為10.03、12.54和14.10億元,對應EPS分別為0.65、0.81和0.93元,給予買入評級。

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