食品飲料2018中報業績前瞻:板塊中報業績確定 龍頭價值凸顯,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

食品飲料2018中報業績前瞻:板塊中報業績確定 龍頭價值凸顯
2018-07-09

  我們對重點跟蹤的26家食品飲料上市公司2018二季度凈利潤的預測如下:

  增速高于50%的公司有5家:山西汾酒(51%)、水井坊(300%)、順鑫農業(90%)、古井貢酒(80%)、舍得酒業(320%)。

  增速在20%-50%的公司有17家:貴州茅臺(35%)、瀘州老窖(32%)、五糧液(32%)、洋河股份(25%)、今世緣(29%)、口子窖(30%)、重慶啤酒(20%)、海天味業(20%)、中炬高新(30%)、恒順醋業(20%)、涪陵榨菜(30%)、雙匯發展(22%)、桃李面包(25%)、安琪酵母(30%)、湯臣倍健(20%)、絕味食品(25%)、克明面業(40%)。

  增速低于20%的公司有3家,扭虧為盈1家:伊利股份(15%)、洽洽食品(15%)、好想你(10%)、廣澤股份(扭虧)。

  白酒方面,預計茅臺Q2收入增長27%,利潤增長28%,二季度發貨量超過5000噸;預計五糧液Q2維持30%以上增長;預計瀘州老窖Q2收入25%以上,利潤30%以上增長;預計洋河收入利潤保持25%左右增長;預計汾酒Q2收入增長35%以上,利潤50%左右增長。總體看高端名酒延續了一季度以來的較快增速,業績確定性最強。預計順鑫農業白酒二季度增長加速,Q2維持Q1利潤高增趨勢;古井貢已發業績預告,Q2利潤增長72-149%超市場預期;預計今世緣Q2接近或維持30%增長;水井坊和舍得由于計提一次性減值使得去年Q2利潤基數較低,因此二季度利潤增幅較大。大眾食品方面,預計伊利二季度收入增速15%左右,利潤增長或同步于收入,盡管短期蒙牛伊利兩家企業今年在費用投放上有所加強,但從市場份額和集中度的角度考慮,公司在液奶、奶粉、冷飲三大業務的份額繼續提升,龍頭地位更加鞏固,短期費用投入不影響中長期趨勢。調味品公司海天、中炬、恒順、榨菜以及安琪預計二季度維持或接近一季度增速,并且整體利潤增長保持在20-30%水平,從行業比較層面,增速優于其他多數大眾品公司,我們繼續看好中炬、榨菜、海天,并關注恒順的邊際變化。

  投資策略:系統性回調更加凸顯板塊的確定性配置價值,看好白酒板塊及大眾品的優質龍頭公司。基本面上,白酒和大眾品龍頭中期的確定性依然很高,長期邏輯清晰。預計白酒公司二季度利潤增長整體維持并接近一季度增速,渠道庫存在合理水平,價格趨勢繼續向上,中秋國慶旺季可期;長期看,白酒景氣依然向上,但將呈現“結構化”成長的特點,分化會加劇,中高價格帶和全國化名酒將獲得更高的市場份額,企業要想在長跑中勝出,關鍵看品牌和團隊。大眾消費品中期業績預計以符合預期為主,長期看,未來主要受益消費升級特別是低線消費崛起,只有具備明顯渠道和品牌優勢的龍頭公司才能長期受益。估值方面,飲料制造和食品加工兩大板塊估值水平依然合理,經過調整,板塊估值水平整體處于歷史50分位,板塊龍頭估值具備吸引力,并且從2019年估值水平看,下半年估值切換已有空間。

  核心推薦:白酒,瀘州老窖五糧液貴州茅臺山西汾酒洋河股份水井坊今世緣順鑫農業古井貢酒;大眾品,伊利股份涪陵榨菜雙匯發展中炬高新絕味食品洽洽食品海天味業桃李面包

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