環保行業2018年重點公司中報前瞻:去杠桿PPP承壓 運營類逐漸發力,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

環保行業2018年重點公司中報前瞻:去杠桿PPP承壓 運營類逐漸發力
2018-07-09

  本期投資提示:18H環保行業整體凈利潤預計同比增長30.07%,低于上年同期33.25%約3.18個百分點。18落實進行督查“回頭看”,工業環保治理需求繼續釋放,但國家去杠桿信貸收緊,PPP發展收緊,運營企業表現相對優異,細分板塊中水處理公司采用PPP模式發展,受影響最大。而資金相對充沛的水務和固廢運營類公司則表現更好。

  水處理+水務運營:水處理同比增長27.96%,水務同比增長22.78%。資金趨緊高杠桿水處理公司PPP業務受阻,水處理同比增長27.96%,低于去年同期增速42.55%。代表公司:萬邦達碧水源中金環境博世科。剔除2017年權重公司重慶水務增值稅集中退稅影響,水務實現增長22.78%高于去年同期增速15.26%,主要由于水務公司現金充沛,拓展水處理和固廢處理等業務,進行平臺化發展。典型公司:武漢控股首創股份重慶水務國禎環保興蓉環境

  環境監測:整體凈利潤同比增長24.53%。2018年為環保督查落實年份,較2017年監測采購窗口爆發期增速略有下滑,加之理工環科等平臺公司其他業務下滑,行業增速24.53%低于去年同期29.22%。典型公司:先河環保雪迪龍、理工監測、聚光科技華測檢測

  固廢:上半年同比增長35.09%。2018年環衛機械化不斷推進,權重公司啟迪桑德以及龍馬環衛受益。此外,多數固廢公司包含危廢業務,由于環保督查推升處置費用,企業議價能力提升,固廢板塊整體同比增長35.09%,高于去年同期增速24.56%,代表公司:啟迪桑德、中再資環東江環保上海環境偉明環保高能環境

  大氣治理同比增長18.74%。行業標的相對少,單個公司對行業影響較大,2017年遠達業績下滑明顯,2018年有所回暖,同時受天氣等因素影響清新環境2017年截留部分截留項目2018年上半年實現推進,行業增速18.74%高于去年同期增速5.71%。典型公司:清新環境遠達環保

  我們預計,環保行業重點公司2018年上半年業績情況如下:

  累計同比增長超過100%的公司預計2個:高能環境(0.23元,127%)、博世科(0.30元,102%)。

  累計同比增長在50-100%的公司預計有5個:國禎環保(0.39,96%)、華測檢測(0.04元,80%)、聚光科技(0.37元,65%)、瀚藍環境(0.65元,57%)、先河環保(0.22元,52%)。

  累計同比增長在30-50%之間的公司預計有4個:偉明環保(0.52元,45%)、中再資環(0.10元,38%)、啟迪桑德(0.47元,37%)、中金環境(0.27元,30%)。

  累計同比增長在0-30%之間的公司預計有9個:東江環保(0.31元,25%)、清新環境(0.35元,20%)、武漢控股(0.28元,18%)、龍馬環衛(0.49元,16%)、雪浪環境(0.32元,16%)、興蓉環境(0.17元,15%)、上海環境(0.48元,13%)、遠達環保(0.04元,6%)、雪迪龍(0.09元,0%)。

  累計同比下滑的公司預計有6個:萬邦達(0.22元,-8%)、首創股份(0.04元,-20%)、碧水源(0.13元,-20%)、重慶水務(0.17元,-21%)、理工監測(0.16元,-40%)、南方匯通(0.09元,-42%)。

  投資策略:資金趨緊,傳統PPP業務模式受阻。我們更看好運營項目充沛的公司,具備平臺化發展能力,并且在督查趨嚴下能夠實現價格提升,推薦標的:啟迪桑德、中金環境龍馬環衛

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