2018年美國6月非農點評:失業率上升 是喜而不是憂,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

2018年美國6月非農點評:失業率上升 是喜而不是憂
2018-07-09

  美國6月新增非農就業21.3萬,高于預期。失業率上升至4%,勞動參與率上升至62.9%。時薪增速2.7%,與前值持平。

  失業率上升部分“歸功于”新增勞動力,而并非經濟疲軟。6月勞動參與率環比上升0.2個百分點,新增勞動力60.1萬人,與此同時6月新增失業人數為49.9萬人。其中,由重新進入和第一次進入勞動力市場人群所導致的新增失業人數分別為20.4萬和7萬人,貢獻率分別為40.9%和1.4%。可見,新增勞動力會帶來一些摩擦性失業,但若未來勞動力人口繼續增加,將緩解勞動力緊缺與通脹壓力,進一步提升經濟擴張的空間。

  另一方面,工資增速溫和說明勞動力市場沒有那么緊,經濟也沒有那么熱。按照菲利普斯曲線理論,實際失業率與自然失業率的差距(即失業率缺口)縮小,通脹就會上升,這反映的是經濟的周期性規律。然而,危機以來美國失業率持續下行,但工資增速并未大幅走高。這并不是因為菲利普斯曲線失效,而或是因為一些結構性因素改變了菲律普斯曲線中的變量。比如,人口老齡化導致自然失業率比預期更低,從而導致失業率缺口比預期更大。

  因此,判斷經濟周期不能只看失業率的高低,也不能只關注周期性因素的作用,還需考察結構性因素帶來的影響。這也意味著,美國通脹壓力上升較慢(油價除外),美聯儲或不必更快地加息。對資本市場而言,排除油價沖高導致利率大幅上行之外,市場可能對加息預期進行調整,美股估值的壓力也不會那么大。

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