張憶東:三季度反彈有望展開 以長打短以少勝多,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

張憶東:三季度反彈有望展開 以長打短以少勝多
2018-07-09

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  一、短期:我們提示的“至暗時刻的反擊戰”即三季度的一段反彈有望展開

  1.1、年初以來持續提醒調整風險,建議上半年“輕倉臥倒”。5月初提醒,2月式調整在二季度末有望重演,二季度末三季度初是“調整期最難受的時候”,二季度末開始提醒的強勢股補跌風險兌現。

  1.2、至暗時刻的反擊戰,反彈行情有望展開。國內去杠桿的基調微調,穩定基本面預期。美元指數盤整,新興市場獲喘息之機。

  二、中期展望:宏觀風險仍層巒疊嶂,但港股調整期進入磨底階段

  2.1、宏觀風險仍將不斷反復。1)去杠桿是持久戰。中國的宏觀負債率已經不低,需要控制杠桿過快上升的風險。只有通過金融和財政政策調整,才能有效改善資源配置,提升經濟活力。短期會有節奏上的調整,但是去杠桿的大方向不會變。2)美國持續加息對新興市場和歐美資本市場的中期壓制不容忽視。

  2.2、處于估值底部區域的股市將開啟磨底之旅,走勢呈現反彈-回落-消耗、拉鋸。無論是A股還是港股,整體估值都還不到歷史上最極端的水平。

  三、長期,“以長打短,以少勝多,以不變應萬變”

  3.1、“至暗時刻”正確的投資理念是與以長打短、以少勝多、與贏家共舞,在盈利估值處于高性價比時買入并長期持有,對業績可持續性的好公司給予高溢價。上半年的關鍵增量資金外資機構的投資理念值得借鑒。

  3。2、尋找優勢企業,以不變應萬變。《海外核心資產啟示錄系列》中優秀的公司都是憑借競爭優勢在風云變幻的世界經濟中歷久彌堅。

  1)注重競爭優勢2)資產負債和現金流穩健,抵御風險能力強3)盈利具有穩定性和真實性4)競爭優勢的延伸性5)順應大趨勢。

  四、投資策略:反彈時的應對取決于倉位,長短期投資都靠不死鳥

  4.1、倉位建議:延續此前建議,輕倉者可適度增持參與反彈,至8月初提升倉位到中性略偏高即可。但港股調整期仍未結束,下半年動態倉位不必太高。

  4.2、持倉建議:逢低精選“不死鳥”。1)“剩者為王”,在上半年被拋棄的行業里面找被錯殺的核心資產。2)“抱團取暖”的行業已經補跌,后續分化,等待性價比合適的機會增持。

  風險提示:美國加息、歐美股市調整風險、新興市場流動性風險、“中國去杠桿”超預期。

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