利安隆:抗老化助劑龍頭 全球市場向利安隆集中,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

利安隆:抗老化助劑龍頭 全球市場向利安隆集中
2018-07-09

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  市場空間大、增速快,并不斷向中國轉移

  公司主營業務包括高分子抗氧化劑、光穩定劑和U-PACK配方產品,以及提供一站式高分子材料抗老化問題解決方案。據歐盟統計局統計,2017年全球高分子抗老化劑市場規模約120億美元,到2022年復合增長率約為4.2%。中國的市場規模約20億美元,在全球市場中份額仍有較大的增長空間。隨著下游高分子產業向中國轉移,據我國高分子行業“十三五”規劃預測,中國高分子抗老化劑市場規模將增至約26億美元。此外,伴隨國內環保趨嚴,中小產能退出,行業集中度將進一步提升。

  核心競爭力優勢大,市場向利安隆集中

  企業的競爭主要是人才的競爭,人才的競爭主要是激勵制度的競爭,我們發現公司的核心團隊共持有公司股權高達44.66%,且做了員工持股計劃。公司簽署《股份轉讓協議》,受讓達晨創恒等合計持有1260萬股公司股份,占比7.00%。在這個激勵制度下,企業體現出的外在優勢是研發優勢、客戶和營銷優勢、專業化服務的優勢,全球化的視野和品牌。和國內企業比,公司已經勝出,尤其是未來三年產能大幅擴張,在環保收緊和去杠桿的背景下,新產能就是很大的競爭優勢,國內競爭對手面臨巨大的環保壓力。和國際企業比較,利安隆以其產品高性價比、市場反應速度快、技術服務和庫存的本土化優勢, 不斷縮短與國際同行在不同細分產品領域的差距。

  高分子材料助劑龍頭,核心大客戶支撐公司靚麗業績

  公司現有天津漢沽、寧夏中衛、浙江常山和廣東珠海4 個生產基地,2017 年總產能32400噸/年,主要客戶均為國內外知名廠商。優質客戶支撐公司靚麗業績,2017年實現營收 11.42 億元,YoY+41.33%,實現歸母凈利潤 1.31 億元,YoY+44.08%。為滿足客戶日益增長的需求,公司積極擴展、并購以解決產能瓶頸,預計2018年底公司總產能將增至48000噸/年。此外,公司計劃在珠海投資建設12.5萬噸/年抗老化助劑,一期6.5萬噸/年預計2019年底建成,有效解決公司產能不足問題。公司產能釋放有望持續提高市占率,且新增產能一體化程度更高,產品壁壘較高,不排除進一步成本下降和產品漲價的可能,公司高速成長可期。

  投資評級與估值

  預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為1.71、2.40、3.13億元,EPS分別為0.95、1.33、1.74,對應PE分別為26、18、14,給予強烈推薦評級。

  風險提示:產能擴建進度不及預期,下游需求增長不及預期。

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