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靜候周線趨勢轉換
2018-07-09

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  上證指數在上周創出了本輪調整以來的新低2691點,市場還在觀察兩年前的低點2638點的支撐力度。但是,投資者很容易忽略這一點,那就是隨著時間推移,指數已經越來越具有不可比性。股票市場是由上市公司組成,在中國經濟蓬勃發展的大背景下,絕大部分上市公司業績水漲船高,長期來看,指數隨之上漲也毋庸置疑。目前中國經濟仍然是世界主要經濟體中增速最快的,即使GDP增速只有中國兩三成的美國,其股市指數今年仍不斷創出歷史新高,更何況中國股市目前的估值還低于美股。

  股市每一次大的底部到底應該是多少估值,從來就沒有統一標準。盡管A股歷史上曾出現過8倍PE的低點,但出現11倍PE低點的那次,為什么沒有繼續跌到8倍PE?股價是由交易雙方決定的,當買方認為是估值底部時,一定有同等數量的賣方持相反觀點,所以說股價沒有最低只有更低,反過來則是沒有最高只有更高。

  投資者在跌的時候一味回頭尋找低點,在漲的時候又一味回頭尋找高點,這種思維乃是出自人類的本性,與估值并無直接關聯,內在驅動因素是投資者情緒。然而市場就是由投資者決定的,所以股市的極端高低點無法用理性方法去解釋。

  不過,A股市場與歐美股市的差異又確實存在,這應該與A股尚處于擴容階段有關。但就今年來說,主要差異還是在投資者心態上。今年美國股市漲漲跌跌,但指數仍在高位,而上證指數卻跌幅較大。

  當然,投資心態只能決定市場的階段性演變,股價的長期趨勢還是由上市公司業績主導。實際上,市場的長期好友理論早已被證實。目前中國經濟仍處于快速發展中,堅持長期持有低估值細分行業成長股,必然能享受中國經濟發展帶來的巨大紅利。對于市場波動,我們要避免的就是預測絕對的點位,把重點放在趨勢研判上,因為股票市場演繹只有相對,沒有絕對。

  截至上周,上證指數的周線調整趨勢還在繼續。周線七連陰盡管不多見,但也不能排除八連陰的可能,只是這種可能性越來越小而已。好在趨勢的力量始終存在,連續下跌中的時間和速度組成了奇妙的結合,再通過量化,我們就有可能研判趨勢的變化,而趨勢就是股市相對性的一種體現。

  本輪周線調整趨勢已經持續了6周,這并不是一個很長的時段,不過由于其間沒有周陽線,所以也不算很短,甚至有可能已經接近尾聲。如果未來兩周上證指數仍然沒有跌破2600點,那么周線趨勢轉換可成定局。偏樂觀的話,就是本周上證指數收復2780點,那么市場就會在2700點區域構筑本輪調整底部。從月線的趨勢演變來看,一旦在這個區域筑底成功,則接下來的回升波段至少在時間上會更長。

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