麥格米特:稀缺的平臺型電氣自動化龍頭,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

麥格米特:稀缺的平臺型電氣自動化龍頭
2018-07-09

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   智能制造疊加消費升級,電氣自動化龍頭有望高成長

  深耕電力電子行業十余年,圍繞家電電控、工業電源、工業自動化等板塊,產品定位清晰;公司擅長切入高端電源、工業微波等細分領域。三大亮點共筑公司成長基石:智能衛浴市場先行者——智米等爆品有望引領智能馬桶市場崛起;與優質客戶共同成長——電控產品隨北汽新能源乘用車加速放量;聚焦與平臺——圍繞核心技術平臺不斷孵化新興業務,醫療電源、焊機等產品有望延續高增長。我們預計 2018、2019、2020 年 EPS 分別為0.62 元、0.81、1.05 元,給予“增持”評級。智能制造疊加消費升級,公司有望成長為電力電子應用領域的龍頭企業。

  不止工業自動化,還是電氣自動化的平臺公司

  跨領域的生產經營模式依托于三大技術核心平臺的交叉應用及技術延伸,滿足和挖掘眾多國內外優質客戶的需求,快速開發新產品及行業解決方案是公司獨特且難以復制的競爭優勢。研發、供貨周期縮短及規模化供應鏈管理,在收入體量增長的同時,規模效應逐步顯現。公司高度重視自主研發創新及多樣化產品布局,2014 年以來研發投入占比始終在總營收 10%以上,多品類產品隨客戶認知度提升及產品迭代,有望迎來市場機遇期。

  擬收購少數股東權益,事業部模式加速業績增長

  收購少數股東權益進一步加強控制權,提升上市公司核心競爭力。擬公司發行股份及支付現金購買怡和衛浴 34.0%股權、深圳驅動 58.7%股權、深圳控制46.0%股權,獲得證監會并購重組委無條件通過。智能馬桶逐步成為美好生活的標配,傳統衛浴行業渴求專業的零部件供應商,怡和有望成為全球領先的零部件供應商。深圳驅動作為北汽新能源一級供應商,PEU 產品的推出將強化其在北汽供應鏈的競爭力。深圳控制 PLC 產品市場認可度高,將繼續延中型化、運動控制功能方向及客戶定制化方向發展。

  立志做電氣自動化細分藍海市場的佼佼者

  公司工業電源業務緊抓醫療及大功率 LED 顯示電源等高端應用領域,繼續做大做強。“平臺+團隊”模式,在數字化焊機、工業微波、智能采油系統等細分領域藍海市場精耕細作。公司連續多年蟬聯國內機器人焊接電源的銷售冠軍,年初中集龍騰計劃獨家中標,標志著技術得到行業領導者的認可。我們預計,工業微波及智能采油系統今年收入均有望實現翻倍增長。

  公司跨領域多業務布局重回高成長,給予“增持”評級

  公司跨領域多業務布局重回高成長,不考慮收購怡和衛浴、深圳驅動和深圳控制少數股權對業績的影響,我們預計 2018~2020 年歸母凈利潤分別為 1.68/2.21/2.85 億元,可比公司 2018 年 PE 均值為 45.46x,考慮到公司平臺化布局及優秀的研發、管理能力,我們給予公司 2018 年 48-50x 目標 PE,目標價 29.76-31 元,首次覆蓋,給予 “增持”評級。

  風險提示:智能馬桶蓋市場開拓不及預期;新產能投產不及預期;少數股權收購進度不及預期;新能源汽車行業波動風險。

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