光大證券:A股非理性超跌 價值投資者布局時點到來,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

光大證券:A股非理性超跌 價值投資者布局時點到來
2018-07-09

  上證綜指PETTM所隱含的二、三季度名義GDP增速分別回落至8.5%和7.6%,對應的實際增速預期已回落至6%以下。這個預期過度悲觀了,市場已然超跌。近兩周消費品補跌等前期著重提示的風險已經得到了比較充分的釋放,即便后續市場有所反復,繼續維持原先的判斷:這是一個磨底時期,并不值得再過度憂懼,泥沙俱下之時恰恰是價值投資者的布局時點。從板塊上看,鑒于估值所隱含的增長預期過度悲觀,我們認為:對于周期品無需再過度殺跌,金融股有望企穩;在減配前期比較強勢的消費股,并將倉位配置給科創股之后,建議在磨底中等待悲觀預期證偽、政策信號更積極一些。

  周期運行跟蹤:周期運行穩中有降。黑色系:秦皇島動力煤679元/噸(前值676元/噸),螺紋鋼現貨環比上漲80元/噸,熱卷環比下跌60元/噸。全國35個地區螺紋鋼庫存為467萬噸(前值482萬噸)。化工大宗商品方面,社會庫存波動不大,PVC上游庫存下降,PE和PP上游庫存上升。全國高爐開工率環比71.55%(前值71.27%);唐山鋼廠開工率不變,為74.39%(前值74.39%)。

  大類資產表現:美股全線收漲,A股全面收跌。倫敦現貨黃金上漲0.53%,原油下跌1.63%,報72.94美元/桶。此外,美債收益率環比下降3bp,至2.82%,美元指數下跌0.53%,人民幣兌美元貶值0.35%。

  權益大勢回顧:A股大跌后集體反彈,一周收盤漲跌分化。上周上證綜指收跌3.52%,上證50收跌3.12%,滬深300收跌4.15%,中小板收跌4.87%,創業板指收漲4.07%,中證500收漲4.24%。從PETTM來看,估值所屬分位依次為:剔除溫氏樂視后的創業板(19%)、滬深300(24%)、上證50(22%)、上證A股(17%)、中證500(2%)。從PB來看,估值所屬分位依次為:創業板(20%)、滬深300(11%)、上證50(8%)、上證A股(6%)、中證500(2%)。

  行業比較概覽:上周國防上漲,其他行業下跌領跌。上周漲幅前五分別是國防軍工、銀行、計算機、傳媒、非銀金融,而周跌幅前五分別是家電、房地產、紡織服裝、煤炭、輕工制造。估值方面:醫藥、紡織服裝、商貿零售、輕工制造、基礎化工、建筑、煤炭、電力設備、建材、房地產的最新PETTM低于歷史15%分位;汽車、機械、國防軍工、建筑、煤炭、石油石化、電力及公用事業、電力設備、銀行、傳媒、商貿零售、非銀金融、房地產行業的最新PB低于歷史15%分位。陸股通方面,上周凈買入的行業是非銀金融、家電、建材、銀行、房地產。

  未來一周需知:7月9日,中國公布6月外匯儲備;7月11日,美國公布PPI; 7月12日美國CPI和當周初次申請失業金人數

  風險提示:1、美國加息超預期提速。2、中國經濟增長超預期下行。

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