國金證券:長春高新買入評級,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

國金證券:長春高新買入評級
2018-07-09

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  盈利調整

  考慮當前生長激素銷售持續高增長,我們上調盈利預期,預計2018-2020年公司EPS為5.97、7.79、9.99元,同比增長51%、30%、28%,給予“買入”評級。

  業績簡評

  公司公布2018年半年度業績預告,預計2018H1歸屬于上市公司股東凈利潤4.83-5.68億元,同比增長70%-100%,業績表現超出預期。

  經營分析

  公司業績超預期的主要原因是公司2018年上半年骨干醫藥企業收入增長強勁

  2018H1生長激素行業繼續保持強勢增長勢頭,公司作為國內生長激素行業龍頭擁有行業內規模最大的銷售團隊,同時劑型(粉針劑、注射劑、聚乙二醇長效劑型)和定價也有突出優勢,我們估計上半年生長激素有望實現50%左右銷售增長,且這一趨勢有望持續。

  此外,疫苗行業處于山東事件后的恢復上行周期中,百克生物水痘疫苗繼續保持增長,2018H1水痘疫苗批簽發相比去年同期增長14%,同時有望受益于部分地區“一針改兩針”的推廣進程。邁豐狂犬疫苗上半年批簽發超過140萬支,已經接近2016和2017全年水平。

  房地產項目上半年結算收入是半年度業績超預期的另一原因

  2018H1房地產項目實現收入結算,有望貢獻較大規模利潤;而2017H1高新地產收入僅3008萬元,虧損1232萬元,收入確認的節奏變化使上半年利潤高于預期。

  風險提示:競爭對手劑型豐富對后公司市場地位形成挑戰;生長激素銷售費用上升;生長激素行業的整體監管風險;上半年地產收入確認后導致下半年地產業務確認收入規模減小。

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