江特電機:三駕馬車動力足 產業鏈布局迎業績爆發,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

江特電機:三駕馬車動力足 產業鏈布局迎業績爆發
2018-07-09

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  公司簡介:公司是一家集研發、生產、銷售特種電機和鋰電新能源系列產品為一體的國家高新技術企業。經過數年發展,公司已形成電機、鋰電、汽車三駕馬車并進格局。我們預計2018年公司碳酸鋰業務將大幅增長、電機業務穩中有進、汽車業務結構轉型,公司產業鏈協同發展盡享行業紅利。

  鋰鹽:鋰云母+鋰輝石齊頭并進,鋰產業放量在即

  鋰云母礦:隨著宜豐礦區一期年采選60萬噸鋰瓷石項目的順利投產,2018年公司采選鋰云母原礦產能有望達120萬噸(泰昌60萬噸/年,宜豐60萬噸/年)。上游原材料的充分供給,保障了中游鋰鹽產線的有序放量。我們預計1.5萬噸云母制備碳酸鋰產線原料自給率超過60%。鋰輝石礦:西澳巴爾德礦山投產,設計鋰精礦年產能16萬噸,品位6%,折合碳酸鋰當量2萬噸,根據包銷協議,將低于市價為子公司寶江鋰業提供8萬噸/年鋰輝石精礦。我們預計1.5萬噸鋰輝石提鋰產線,自給率接近100%。鋰云母提鋰:(1)隨著2017年9月二次技改完成后,公司云母制備碳酸鋰產能達5000噸,目前基本實現滿產。(2)2017年8月,公司鋰云母制備1萬噸碳酸鋰產線開工建設,預計2018年7月完成投產。屆時,公司云母制備碳酸鋰總產能可達1.5萬噸。鋰輝石提鋰:截止5月下旬,子公司寶江鋰業鋰鹽產能正在有序建設當中,預計2018年7月完成投產。屆時,公司鋰輝石制備鋰鹽產能可達1.5萬噸(1萬噸電池級碳酸鋰和5000噸氫氧化鋰),權益產能7500噸(5000噸碳酸鋰和2500噸氫氧化鋰)。結論:2018年公司鋰鹽產能有序放量,板塊業績大幅增長。預計全年營收達24.79億,毛利潤12.24億元。

  電機:業務穩定增長,新型電機助力產業升級

  2017年公司電機板塊業績增長穩定,實現營收10.44億元,同比增長40.25%。 2015年公司定向增發收購米格電機,拓展伺服電機領域。17年米格實現營收4.78億,凈利潤8361萬元,完成業績承諾116.13%。公司在保持傳統電機龍頭地位的同時,重點發展伺服、新能源汽車等新型電機,助力產業升級。

  汽車:優化產銷結構,積極應對新能源汽車補貼退坡政策

  九龍汽車通過對產銷結構作出優化調整,布局海外市場等方式,積極應對新能源汽車補貼退坡政策。根據1季報,公司銷售新能源汽車214輛,實現銷售收入9427.02萬元,同比增長較快。

  盈利預測評級:

  基于(1)公司產品放量快速,業績增長確定性高。(2)根據公告,公司18年1季度業績大超預期,凈利潤1.98億元,同比增長320%。我們維持公司2018/2019/2020年EPS分別為0.57/0.65/0.83元,給予18年26倍PE估值(行業平均PE為26倍),目標價14.82元,維持“買入”評級。

  風險提示:鋰價格下降、碳酸鋰產能釋放不及預期

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