回調已近尾聲 轉折漸行漸近,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

回調已近尾聲 轉折漸行漸近
2018-07-09

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  上周盤面中的最大亮點無疑來自于上周五指數的探底回升。不過由于此前幾個交易日的下跌,截至收盤,全周上證指數依然出現了3.52%的跌幅。分析人士表示,自3月下旬以來,滬指調整已3個月有余,指數一度探至2700點關口下方。與此前的2638點相比,客觀而言,當前的估值更趨合理,而短期破位下跌主要是悲觀情緒宣泄。當前位置,繼續下跌的空間已十分有限,從周線級別來看,上周已經是指數連續7周的下跌,上次連續7周的下跌還是在2011年的11月,過去十年來,僅出現過一次,此后市場出現了連續7周的反彈。種種跡象表明,估值進一步收縮后,筑底特征已初步顯現。

  指數探底回升

  上周五,7月6日,A股主要股指探低后全線回升,成為上周兩市中不多的亮點之一。其中,上證綜指一度回踩至2691.02點的階段新低后拉回至2700點關口上方;上證50表現更為搶眼,截至收盤漲超1%。

  盤面上看,當前板塊輪動特征依舊較為明顯,上周五早盤以計算機為代表的成長股逆市逞強,午后白馬權重股表現活躍。截至收盤,中信一級行業指數中,農林牧漁、非銀行金融、家電、食品飲料、國防軍工、建材、計算機行業指數漲幅居前。

  當前市場看似悲觀,但從上周五的情況來看,指數探低后迅速拉回其背后最重要的原因就來自于市場超調后場內外資金再度積聚起對于看多做多的共識,這也是以上證50為代表的價值藍籌領跑主要指數逆轉頹勢的關鍵。

  從資金流向上看,主力資金已在默默地布局多單.數據顯示,7月以來,A股市場中共計126只個股發生223筆大宗交易,合計成交金額約為48.09億元。不過,通過對大宗交易金額較大的個股可以發現,從股價上看,大宗交易金額較大個股股價多數以下跌為主。也就是說,資金紛紛選擇在個股股價調整之際趁機低位吸收籌碼。

  此外,在當前市場波動加大之時,北上資金也仍在持續流入。數據顯示,本月以來,A股主要估值下挫至階段新低,不過北上資金卻逆勢加倉,合計凈買入55.61億元。

  分析人士表示,種種跡象表明,估值進一步收縮后筑底特征初步顯現,部分超跌價值股對于場外資金的吸引力也已進一步增強。而從周線級別來看,上周已經是指數連續7周的下跌,上次連續7周的下跌還是在2011年的11月,過去十年來,僅出現過一次,此后市場出現了連續7周的反彈。此外,從A股估值處于底部區間、7成上市公司中報業績預喜等多個角度來看,A股市場中長期投資價值凸顯,投資者不妨把關注點從市場的短期波動中轉移出來,立足中長期視野,把握下半年戰略配置期的窗口機會。

  估值回落提升筑底預期

  近期多重因素疊加使得非理性因素集中釋放,引發市場調整。回顧此前類似階段,A股估值繼續收縮的空間已經有限,筑底特征初步顯現。

  中金公司指出,當前A股藍籌股估值已經低于2016年年初低點。從估值分布來看,按照A股市盈率、市凈率等指標的分布,當前市場相對低估值個股比例已經高于2014年年中的水平,按照不同估值區間的市值占比也支持類似的結論;而從估值絕對水平看,目前滬深300整體前向12個月市盈率為10.1倍,與2016年1月底水平相當;其中非金融板塊估值14倍,低于歷史均值;而中小板、創業板指數2017年市盈率為31.0倍、50.4倍,基于朝陽永續一致預期的前向12個月市盈率為19.0倍/20.0倍,也均為歷史較低水平。這表明市場預期已相對悲觀。

  不過從現實層面來看,當前的回調表明短期內各路資金仍難對下一階段市場主線達成全面共識,在調整的震蕩期,顯然仍有不少投資者對后市主線存有疑慮。中信證券表示,目前從總體估值來看A股已經可比于歷史上的幾個大底,而且利潤增速比當時還高,不過整體法計算估值低且整體利潤增速比對應歷史估值底部時點高并不等于真的比當時便宜,評價市場整體估值是貴還是便宜,最主要取決于投資者最想買的優質品種貴還是便宜,不取決于劣質品種向下調整了多少,拉低了多少估值。

  從這一邏輯出發,市場人士強調,本輪下跌不一樣的地方在于,越來越多的投資者開始認可,市場這一輪的優劣分化可能是歷史性的,有一批股票可能再也爬不起來。當前,在面臨高度外部不確定的情形時,資金無非就是持續抱團細分領域,短期漲多了、估值偏高了,市場就先主線散亂然后低迷調整;估值調整到位了,市場就迎來新一波上行。

  靜待做多窗口打開

  當前越來越多的投資人認識到強大的內需潛力、快速增長的經濟、新老轉換的結構使得中國成為培育優秀成長公司的溫床,新經濟行業近些年的發展已經舉世矚目,在消費及服務、醫藥及科技等新經濟領域中國的潛力依然巨大。

  在這樣的背景下,中金公司指出,綜合經濟增長預期、利率與流動性水平、市場風險偏好等宏觀因子,以及估值和動量等因素,短期內成長風格仍將優于價值。此外,恰逢7月中報業績預告發布期,從業績高增長公司中尋找遭錯殺的優質成長股將會是不錯的布局方式。

  針對后市,從交易的角度來看,中信證券指出,考慮到近期市場過于悲觀的情緒以及政策層面釋放出的積極提振內需、降低融資成本以及緩解流動性壓力的信號,該機構認為短期(維持1-2個月左右)內市場將出現持續且可參與的超跌反彈機會。在這輪超跌反彈當中,一些機構持倉較輕、前期調整充分但是市場空間足夠大的成長板塊更適合作為反彈行情中的進攻品種,建議關注工業自動化、SaaS、網絡安全和北斗導航,同時一些前期調整充分且預期打得非常低的板塊有配置機會,建議關注消費電子。而從中長期來看,中信證券認為消費(必選消費及非地產鏈可選消費,如:軟飲料、調味品、乳制品、白酒、休閑食品、品牌服飾、教育等)、醫藥(創新藥、醫療服務、中藥、醫藥商業)和新能源車產業鏈(整車、零部件、汽車電子和上游原材料)具有底倉配置價值,繼續建議長線資金關注。

  不過中信證券亦指出,短期來看,棚改貨幣化的逐步退出、交易較為擁擠、增長預期被打破的偏高等因素可能導致短期的反彈彈性相對偏弱。而這種相對弱勢預計會持續到第三季度末,屆時估值切換將重新打開上行空間。

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