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金融股已提前企穩預示市場反彈醞釀中
2018-07-08

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  A股市場七月首周沒有迎來開門紅,繼續調整態勢,上證指數本周下跌3.52%,創業板指下跌4.07%,上證指數周線級別已經連收7根陰線,這是自2015年6月份以來從沒有過的弱勢,上一次指數周線收七連陰還是在10年前的2008年。不論有多少利空因素,從時間窗口角度,市場也很快要迎來反彈行情,即使是弱反彈,市場也需要一個喘息的機會。銀行為代表的金融股已經提前企穩,預示市場反彈在醞釀中。

  一輪反彈行情,只有金融股參與才可能反彈持續較久,金融股如果走的比較牛,甚至可以將反彈演變成反轉。歷史上幾乎每一輪牛市,最先啟動的就是金融股,只有大市值的金融股大幅上漲打開空間,其后的二線、三線股才能形成有效的輪動,進而演化出一輪波瀾壯闊的牛市行情。2014年4季度,就是銀行和券商為代表的金融股,打響了市場大幅反彈的第一槍,上證指數一年內翻倍不止。本周銀行的指標股工商銀行(601398)已經提前企穩,目前收出4連陽,銀行的企穩為市場的反彈,提供了方向指引。

  在金融去杠桿的大背景沒有改變前,本輪反彈的持續性是值得懷疑的,反彈后市場可能仍然會再次尋底。所以投資者要把握好本次難得的反彈機會,在反彈后期還是要主動降低點倉位。除非金融股出現大幅趨勢性反轉,否則市場從2015年6月以來的下跌行情難言結束,而目前的市場環境似乎不支持金融股出現反轉的行情。我把本次的醞釀的反彈行情,初步定位為超跌反彈行情。

  除了銀行等金融股,另外一個值得關注的指標股是中國中車(601766),中國中車估計是本輪國家隊救市虧損最大的股票之一,截至2018年一季度末,證金公司持股13.3億股,而十個救市的資管計劃總計持有18億股,合計31.3億股,中國中車目前股價僅是最高價的20%左右,雖然國家隊是不斷加倉到31億股的,但虧損規模超過100億是保守的估計。中國中車作為中國制造業的代表,跌成如此慘狀,是投資者始料未及的。從估值的角度,目前7元多的中國中車是合理的,下一輪牛市一定會有中國中車表現的機會,但從時間周期看,目前中國中車的調整時間或者說底部盤整的時間還不夠,至少要到明年下半年才可能真正觸到底部啟動一輪行情。這從一個側面也說明了,A股可能面臨一個比較復雜的較長時間的筑底。

  除了大市值的銀行、地產股目前絕對估值比較低以外,絕大多數的股票估值仍不便宜,其一是白馬股由于漲幅巨大,沒怎么調整,自然不便宜;其二是中小創為代表的小市值股票即使跌幅巨大,從估值角度看仍然偏貴。扎實的市場底部,當然是強勢股要補跌,中小創要跌透才行,所以未來一年的A股市場應該是一個分化的行情,銀行和地產由于估值絕對便宜,向下空間有限,會呈現區間震蕩的走勢,其他高估值股票應該還是估值回歸的行情。

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