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基本面筑底向上 保險股配置窗口來臨
2018-07-07

  周五兩市多數板塊有所回升,主題行業中保險板塊走勢最為強勢,成為盤面中亮點之一。分析人士表示,經過此前的回調,保險板塊估值回落明顯,近期板塊呈現企穩之勢,也再度受到部分長線價值投資者的關注。后市基于真實市場需求的行業高增長,料將會為其持續的表現提供支撐,板塊后市依然值得期待。

  板塊逆勢上揚

  此前,回調幅度較大的保險板塊近期有所企穩,再度引來市場關注。

  在兩市回調的背景下,昨日保險板塊全天走勢偏強,即便是在早盤,板塊也一直維持升勢。截至收盤,主題行業中保險板塊以2.54%漲幅居于首位。

  從資金方面來看,截至周五盤前,數據顯示,本周二以來的3個交易日中,104個申萬二級行業中僅有6個行業獲得主力資金凈流入,其中就恰有保險。因而昨日保險板塊的走強其實并非完全在意料之外。而在兩市主力資金持續凈流出的背景下,其受資金青睞程度由此也可見一斑。進一步而言,受到資金關注的保險板塊,具備持續走強的基礎。

  回顧保險板塊風頭正盛的2017年,板塊中,中國平安新華保險中國太保中國人壽分別上漲101.46%、61.61%、52.13%、27.53%,在股價積累了較大漲幅的同時其配置價值也受到市場的充分認可。

  不過,自去年底創下階段高點后,板塊的回調也可謂是“馬不停蹄”。板塊指數自高點跌幅近30%。尤其是在近期兩市持續回調的背景下,板塊同樣也出現不小的跌幅。中金公司表示,6月下旬以來,保險股跌幅加劇,其原因主要在于經濟展望的不確定性和金融市場波動降低了市場對金融股的風險偏好,同時壽險新單負增長持續壓制股價修復。

  根據招商證券的測算,由于板塊回調,目前估值已處于歷史最底部,當前平安、太保、國壽、新華2018年PEV依次為1.13X、0.92X、0.76X、0.79X,蘊含了未來保險公司不做新業務與事實背離的、極度悲觀的預期。

  配置窗口來臨

  分析人士表示,經歷持續回調后近期板塊觸底跡象有所顯化,對板塊看多做多之聲也再度成為機構間的共識。

  方正證券表示,從消費視角看,我國處于保險行業生命周期的第一階段即快速發展期,根據海內外經驗在此階段內,承保、投資兩類短周期的時間期限僅為1-2年。

  而在宏觀、中觀、微觀的改善推動下,本輪始于2017年第四季度的承保負周期已接近尾聲。處在消費階段積極發展期的我國人身險行業受消費力拉動長期向上,短周期的波動只是暫時擾動。從短周期的變化看,當前投資周期穩定+承保周期筑底向上,估值歷史低位,行業正在最好的配置期間。

  目前A股中資保險股估值為0.8倍2018年PEV,處于歷史底部。不過,中金公司強調,一方面,市場對金融股的風險偏好或難以快速恢復;另一方面,保險公司盈利和資產負債表對于經濟變量(股市、利率、信用風險)的敏感性高。因而,雖然板塊調整幅度已偏離基本面,但是短期反彈仍較為困難。中期來看,代理人的調整尚未完成,板塊的系統性股價修復仍需時間。

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