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透視A股“中國芯”: 70家公司研發投入營收比逾9%
2018-07-07

  從上市公司的年報情況來看,與國際大企業相比,芯片行業的研發投入仍然需要提升;正由于芯片行業屬資本密集型產業,這就要求企業與資本在投資時要有前瞻性。

  芯片國產化持續穩步推進,中國芯片自給率逐步提高。

  “中國芯”的崛起,與研發投入密切相關。隨著上市公司2017年年報披露完畢,芯片產業鏈上市企業的研發情況曝光,約85%公司研發支出同比增長,占營收比例為9.17%,明顯高于A股上市公司平均研發投入占營業收入比重,但是相比于國際大企業,仍然有提升的空間。

  投入力度持續加大

  “中國芯”的制造起步較晚,但正試圖走出芯片依賴進口的困局。

  集成電路與芯片兩大概念股中共有70家上市公司,2017年研發費用合計287.47億元,相比2016年的241.97億元增長18.8%,呈現出研發力度進一步加大的態勢。

  從研發投入規模來看,中興通訊研發費用最高,達129.62億元,也是A股唯一一家投入規模超百億的芯片上市企業。紫光股份納思達分別以30.49億元、16.41億元排在第二、第三名。另有28家上市公司2017年研發投入過億,前述三家合計占比44.29%。

  但剔除中興通訊后,其余公司平均研發投入僅為2.29億元,仍然處于較低水平。與國外相比,據了解,2017年英特爾研發支出高達130.98億美元排在全球第一;高通34.50億美元排在第二。

  在“研發支出占營收比重(研發強度)”的指標中,海特高新研發強度最高,達到58.25%。從該公司2015-2017年的表現來看,往年不足20%,體現出公司2017年較大的投入力度。

  排名第二的為四維圖新研發強度在42.36%;事實上,該公司在2015年至今,研發強度持續在40%以上。與之情況相似的還有8家上市公司,連續三年研發強度在20%以上。

  從平均水平來看,70家芯片產業上市公司研發投入占營收比重為9.17%。

  “目前中國芯片產業還處在早期階段,技術不成熟或者處于中低端水平,研發投入肯定有增無減;但是另一方面,從資本角度來看,這是高投入、高風險的產業,資本動力不足,所以導致與國際大企業相比研發投入規模小、強度偏弱的局面。”上海一家中型私募基金合伙人5月2日向21世紀經濟報道記者解釋。

  正由于國內芯片產業處在起步階段,發展空間巨大,尤其缺少與國外龍頭抗衡的企業,但這需要強大的研發實力來支撐,不少企業已在發力。“芯片行業遍地開花,大多數企業規模小并且實力不強,以國家隊的姿態去跟全球龍頭競爭的企業不多。”前述上海私募基金人士談到。

  以匯頂科技為例,公司為指紋識別的龍頭企業,是華為、VIVO等多家國產手機供應商。5月2日公司表示,采用匯頂科技單芯片指紋識別解決方案GW32J1的三星手機Galaxy J7 Duo量產成功并在印度批量上市,這意味著匯頂科技指紋識別解決方案進入三星的供應鏈條。

  在研發投入上,盡管規模在芯片行業上不是最多,但匯頂科技研發力度持續加大。

  根據2017年年報顯示,2014-2017年間,公司的研發費用分別為8220.88萬元、1.60億元、3.08億元和5.97億元,持續呈上升趨勢;尤其2017年的研發費用同比增長達到93.73%。

  但這也導致2017年凈利潤增長幅度較小,據了解,匯頂科技2017年歸屬股東扣非凈利潤為8.71億元,同比增長2.27%。21世紀經濟報道記者4月27日參加匯頂科技業績發布會時,匯頂科技董事長張帆表示,“公司的利潤都投入到了未來新的成長基礎的建設上。”

  同時,2017年研發投入在營業收入的占比從2016年的10%上升到16.21%。

  此外,在團隊中,研發人員數量也由 800 人擴張到 1019 人。匯頂科技博士數量從2016年的12名增加至2017年的28名。

  截止到2017年底,匯頂科技申請和獲得的國際國內專利數量已有1879項,比2016年底的數字增加一倍多。

  技術更迭,提前研發

  從上市公司的年報情況來看,與國際大企業相比,芯片行業的研發投入仍然需要提升;正由于芯片行業屬資本密集型產業,這就要求企業與資本在投資時要有前瞻性。

  深圳一家中型私募基金合伙人5月2日向21世紀經濟報道記者談到,芯片行業變化較快,在技術換擋期,若不能提早布局新技術,可能將永遠失去趕超的機會。

  “每一次新的技術來臨,就是彎道超車的機會,如果趕上就能樹立龍頭地位;如果沒跟上,就會拉大落后差距,甚至面臨被淘汰,這就體現出芯片行業研發投入的緊迫性。”該名人士表示。

  同時,他強調,企業在投資布局時,應該要更精準。“芯片行業的特點在于技術創新,這就決定了只會有投資成功或投資失敗兩個極端結果。有的企業花大力氣對某項技術進行研發,通過重重困難解決不良率問題,最終可能會發現,這個技術或產品市場需求并不大,那這就意味前期的研發投入基本打水漂。”

  以前述匯頂科技為例,公司接下來將發力“屏下光學指紋”和“3D人臉識別”技術。而該技術正是目前全球多家龍頭芯片制造商爭奪分秒研發,參與者有高通、蘋果、新思等。其中,高通面向OLED顯示屏的超聲波指紋識別方案,最快也要到2018年夏天才會商用。

  匯頂科技表示,公司在2017年持續投入屏下光學指紋技術,然而未能在2017年投入規模商用,這是2017年公司凈利沒有顯著增加的一個重要原因。

  從2018年一季度情況來看, 該技術已有進展,屏下光學指紋產品已于2018年一季度商用于華為、vivo 等知名品牌旗艦機型。匯頂科技董事長張帆在業績說明會上表示,“光學指紋的量產是前幾年工作的結果;光學產品的量產時間比我們一開始預期的時間有所滯后,是因為這是一項從來沒有試過的全新技術,匯頂科技的屏下指紋技術性能表現是業界最佳的。”

  張帆透露,在屏下光學指紋技術上積累了180多項的專利,逐漸幫助客戶進入量產。他表示對于屏下光學指紋產品,2018年全年的基本目標就是要達到千萬級的出貨水準。“隨著光學指紋產品出貨量的增加,公司的毛利狀況也會獲得相應的改善,毛利表現也會出現回升。”

  此外,對于目前熱門技術——3D人臉識別,匯頂科技也在布局。公司表示,有望2018年開始逐步向市場提供低功耗、體積小、成本更低的創新3D人臉識別系統解決方案。

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