皮海洲:中國資本市場需要對沖基金 有利于A股走向成熟,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

皮海洲:中國資本市場需要對沖基金 有利于A股走向成熟
2018-07-07

  橋水進入中國市場的意義,首先在于有利于市場“糾偏”;其次,有利于投資者走向成熟,樹立理性投資理念;其三,有利于上市公司股價回歸理性。此外,有利于推動A股市場制度建設。

  7月4日,“世界頭號對沖基金橋水正式入華”的消息在互聯網上刷屏。中國證券投資基金業協會網站顯示,世界頭號對沖基金——橋水基金已于6月29日完成私募管理人登記,為其在華開展私募業務邁出了第一步。公示顯示,橋水(中國)投資管理有限公司注冊5000萬人民幣,企業性質為外商獨資。

  隨著A股市場的對外開放,外資機構成為私募基金管理人已經是一件很平常的事情。實際上,6月29日除了橋水完成私募管理人登記之外,另一家外資資產管理機構元勝也于6月29日獲批私募基金管理人牌照。而橋水獲得私募牌照一事之所以受到關注,顯然與其“世界頭號對沖基金”的身份有著密切的關系。

  資料顯示,橋水對沖基金公司成立于1975年,創始人叫雷伊·達里奧。橋水基金不為富人管理資產,它的服務對象主要是機構投資者,其客戶包括養老基金、捐贈基金、國外的政府以及中央銀行等。目前它有超過270家機構客戶,一半在美國,一半在海外。公司管理著大約1200億美元的資產以及擁有1200名員工,是全球最大的對沖基金公司。

  橋水進入中國市場,這當然是A股市場對外開放的結果。但橋水進入中國市場的意義顯然并不局限于此,它對于A股市場來說意義重大,實際上,A股市場需要有對沖基金的進入。

  當然,談論橋水進入中國市場的意義,有必要首先弄清楚什么是對沖基金。所謂對沖基金,就是采取對沖交易手段的基金,也稱避險基金或套期保值基金。而對沖是一種旨在降低風險的行為或策略。套期保值常見的形式是在一個市場或資產上做交易,以對沖在另一個市場或資產上的風險。比如,在股票市場上做多,而在股指期貨上做空,以降低投資風險。

  不過,隨著時間的推移,在金融市場上,部分基金組織利用金融衍生工具采取多種以盈利為目的投資策略,這些基金組織便被稱為對沖基金。對沖基金早已失去風險對沖的內涵,相反,現在人們普遍認為對沖基金實際是基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用,承擔高風險、追求高收益的投資模式。而對沖基金的交易模式主要有四大類型,分別是股指期貨對沖、商品期貨對沖、統計對沖和期權對沖。目前國內投資者比較熟悉的是股指期貨對沖。

  從對對沖基金的了解中,投資者就不難得出橋水進入中國市場的意義。首先,它有利于A股市場的“糾偏”,或撥亂反正。因為一直以來,A股市場始終以“唱多”為主,而“唱空”通常都是會受到排斥與打壓的。這也導致了投資者的“多頭思維”,包括一些主流媒體,雖然很外行,但卻是上綱上線地“唱多股市”,置股市的風險于不顧,誤導投資者。而對沖基金顯然是不能一味唱多的,相反卻時時唱空股市,要注意規避投資風險。因此,橋水進入中國市場,這首先是監管者自身的一種進步,它有望成為A股市場撥亂反正的力量。

  其次,有利于投資者走向成熟,有利于A股市場走向成熟,真正在A股市場樹立理性投資的投資理念。正因為對沖基金不能一味“唱多”,要時刻注意投資風險,規避投資風險,因此,這顯然是有利于投資者與市場走向成熟的。相反,如果一味唱多股市,像貴族茅臺都上800元了,還一味唱多貴族茅臺股票,這顯然只能進一步放大A股市場的投資風險,這是不利于投資者走向成熟的。實際上,也只有時刻牢記投資風險,增強風險意識,投資者的投資才會走向理性。

  其三,有利于上市公司的股價回歸理性。比如,在A股市場上,不少上市公司的股價嚴重脫離上市公司的投資價值。在引入對沖基金的情況下,就完全可以通過個股期權來對沖,達到讓公司股價回歸理性的目的。

  此外,有利于推動A股市場的制度建設,推動A股市場的發展。既然管理層為對沖基金進入A股市場放行,那么也就要為對沖基金的交易創造條件,同時也要對對沖基金的交易進行監管,這就必然要推動相關的制度建設,這其實也是有利于A股市場發展的。比如,上述條款中提到的個股期權問題,目前管理層遲遲沒有推出。如果對沖基金進入的話,這就有利于推進個股期權推出的進程。

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