李志林:政策底、估值底、市場底日漸重合,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

李志林:政策底、估值底、市場底日漸重合
2018-07-07

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  本周,市場再次陷入恐慌殺跌。上證指數、深成指、中小板、創業板再次收出 3.47%、4.98%、4.58%、3.8%的周陰線。

  如何看待當前的大勢?盡管沒人能準確預測最低點在哪里,但是我認為,政策底、估值底與市場底正日漸重合。

  進一步加大改革開放力度

  6月底,新的外資準入負面清單如期公布,中國再一次兌現了之前的承諾,大幅度放寬市場準入。

  負面清單的調整在推動外資市場準入方面具有重要作用,值得注意的是交通工具制造(包括汽車、飛機)、金融、基礎設施、自然資源等行業,這與新的擴大開放的中國國家戰略是一致的。

  2018版負面清單在一、二、三產業全面放寬市場準入,涉及金融、交通運輸、商貿流通、專業服務、制造、基礎設施、能源、資源、農業等各領域,推出22項重大開放措施。

  中國持續擴大開放,也堅定了外商投資的決心。今年1至5月,發達經濟體對華投資增長顯著。新加坡、韓國、日本、美國、英國等對華實際投入金額同比分別增長33.9%、66.9%、5.1%、16.3%和56.9%。中國美國商會《2018中國商務環境調查報告》顯示,約60%受訪企業將中國列為全球三大投資目的地之一,74%的會員企業計劃于2018年擴大在華投資,比例為近年來最高。

  面對美國的挑釁,中國必然會更大力度地加快改革開放,以彌補損失。

  金融委喊話穩定人民幣匯率

  由于周二人民幣匯率連續快速單邊貶值至1:6.73,市場再度恐慌,人們普遍擔憂人民幣很快將“破7”。因此,繼周一滬指大跌擊破2782點底部后,周二上午繼續大跌至2722點。直至央行行長易綱等5位官員一天內集體喊話,金融委召開會議強調人民幣沒有持續貶值基礎,將做好調節和管理后,人民幣迅速反彈至1:6.65區間。

  管理層的“政策底”日益明顯

  7月2日,以劉鶴副總理為主任的國務院新一屆金融穩定發展委員會召開第一次會議,研究部署防范化解重大風險攻堅戰,提出“形成政策合力,高度警惕去杠桿過程中的‘次生風險’”,“精準處置可能發生系統性風險的突出問題”。央行行長易綱自6·19暴跌發表講話后,又召開央行貨幣政策委員會例會,強調“保持流動性合理充裕”,對貨幣政策作出微調。

  7月6日,銀保監會主席郭樹清指出:“上市公司盈利能力提升,平均估值水平在主要經濟體中居于低位。國際投資界認為,中國資本市場已顯示出較好的投資價值”,“中國經濟的進步,任何力量都無法扭轉”,“中國能戰勝任何挑戰”,“在應對各種困難和風險方面,具有明顯的制度優勢”。這是管理層最全面的一篇鼓舞市場信心的講話,顯示了政府對捍衛股市“政策底”的信心和決心。A股整體估值低于歷史平均水平

  至本周,上證50、滬深300、上證指數平均市盈率只有9.7倍、11倍和12.4倍,為歷史極限低估值,A股的整體估值為15.8倍,低于18倍的歷史平均水平,1163家上市公司披露了2018年中期業績預告,其中816家業績預盈,占比超過7成。

  與此同時,6月份以來,公布回購預案和回購進展的上市公司總數達到84家,涉及資金總額達250億元。僅美的一家,就以每股50元價格回購40億元。與此同時,產業資本(僅統計實際控制人、高管及公司類型股東)在二級市場上對496家公司進行了增持操作,其期間累計實現產業資本凈增持的公司共有318家,占比逾六成。

  國家隊兩次出手強力反擊

  一次是上周五跌破2800點至2782點時,國家隊通過大買創業板ETF,拉升高科技股、中小創,引發創業板、深成指、中小板、滬深300、上證50和上證指數暴漲4.08%、3.39% 、3.03% 、2.55% 、2.26% 、2.17%。

  另一次是本周五,當上證指數跌破2700點至2691點后,國家隊又通過拉升上證50ETC和創業板ETF,使上證50、滬深300、上證指數、深成指、中小板、創業板最大漲幅 2.03%、1.6%、1.29%、1.96%、1.47%、2.55%。

  救市力量再現股市,此舉對捍衛A股估值底,穩定市場信心具有至關重要的作用。這是否是“打贏A股保衛戰”的具體行動有待繼續觀察。

  “市場底”有待確認

  自1月29日的3587點以來的調整,已出現了越來越多的“市場底”特征。

  從時間上看,將近半年;從最大跌幅看,達到25%,超過了中級調整的級別。從“破凈股”看,突破了220只,創歷史新高。從股價看,大多數股票跌得比2005年998點,2008年1664點,2016年2638點時,更加慘不忍睹。5元以下股占三分之一,連3倍市盈率的中盤股也出現了(如光明地產)。歷史上每當A股市場出現“破發潮”、“破凈潮”和“超低股潮”,“增持潮”、“回購潮”每天數量顯著增加,股指每天都尾盤跳水創新低,人心一片恐慌結隊割肉時,便預示著一個較大底部的到來。

  從機構的持倉態度看,也有所變化。目前,有129只偏股型基金滿倉應對當前市場。另外,數據顯示,在近一個月A股市場持續震蕩下行后,私募機構對于市場點位、估值的信心反而大幅上升,并創近半年以來新高。調查顯示,接近一半的私募基金經理,在7月份有加倉計劃。

  由于A股是以散戶為主體的市場,市場恐慌情緒傳導速度很快,下跌幅度遠超美國、歐洲各國、日本和亞太股市,令市場的恐慌情緒得以較充分的釋放。市場底已經臨近,不過,需要在磨底中反復確認。

  總之,“政策底”和“估值底”已經確立。三底之中,惟有“市場底”還有待確認,從A股歷史經驗來看,每當管理層反復釋放利好之后,真正的市場底還需要一段時間的消化。終極的“市場底”在哪里,市場中沒人能知道。但是,投資者只要盯住成交量,一旦低位持續放量拉升,能連漲幾天,那么,底部便可以確認無疑。

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