醫藥生物行業:給予確定性溢價 投資醫藥“流量入口”型公司,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

醫藥生物行業:給予確定性溢價 投資醫藥“流量入口”型公司
2018-07-06

  醫藥行業存在的不可能三角:醫保、患者、藥企的三方訴求難以同時滿足。醫療行業一般有三個參與方:醫保、患者、藥企/醫療機構。三方訴求難以同時滿足,這是醫療系統經常處于改革之中的根本原因。在不可能三角中,醫藥公司的出路在于:解決支付方的訴求,提高效率替國家省錢(更便宜的國產創新藥);解決患者的訴求,解決臨床剛性需求(更便宜的國產創新藥)或者可選需求(疫苗、高端中藥保健品、生長激素等等)

  尋找醫藥行業的流量入口型公司。我們認為要在不確定中尋找確定性,最關鍵的是尋找“流量入口”型公司,醫藥行業的有兩個重要流量:人才流量與患者流量。人才流量:吸引海歸人才,緊跟國外做follow-on式創新,需要研發人才的流量(恒瑞醫藥藥明康德凱萊英)和創新藥項目的流量(泰格醫藥)。患者流量:緊抓患者的需求:覆蓋全國醫院的銷售網絡(恒瑞醫藥華東醫藥通化東寶等);連鎖OTC藥房(益豐藥房老百姓一心堂大參林);醫療服務機構(愛爾眼科通策醫療美年健康國際醫學等)。

  政策催化流量加速變現,給予確定性溢價。近期藥改政策催化主要體現在“提速”:藥品優先審批政策使得創新藥上市更快,利好研發龍頭企業;醫保支付中定價+支付一體化,未來醫保目錄有望動態調整,加速創新藥進醫保,使得患者流量變現提速。年初至今,漲幅較高的龍頭公司如恒瑞醫藥愛爾眼科等業績并沒有大幅超預期,主要為估值的提升,體現出市場愿意給有長邏輯、確定性強的醫藥公司估值溢價。

  核心標的推薦:研發人才流量入口企業:1)創新藥研發平臺:恒瑞醫藥藥明康德泰格醫藥;2)高端器械研發平臺:樂普醫療魚躍醫療安圖生物。患者需求流量入口企業:3)可選需求消費升級:長春高新片仔癀智飛生物廣譽遠;4)連鎖藥店:益豐藥房大參林老百姓一心堂;5)優質醫療服務:愛爾眼科通策醫療美年健康國際醫學

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