華魯恒升:主要產品價差擴大 Q2業績大超預期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

華魯恒升:主要產品價差擴大 Q2業績大超預期
2018-07-06

K圖 600426_1

  公司公告:公司發布2018年半年度業績預告,預計2018上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.46億元至16.96億元(YOY +202%- +211%)。其中2018Q2實現歸母凈利潤9.12億元-9.62億元,(YOY +294%-+315%,QOQ +24.3%-+31.1%),大超市場預期。公司業績大增主要受益于1)。 新建項目的投產、煤氣化平臺技術優勢進一步鞏固,2)。 國家供給側結構性改革持續推進,主營產品市場出現積極變化。

  受益原材料價格下滑、產品漲價價差擴大,Q2單季度利潤創新高。根據我們對價格的追蹤,Q2公司主要產品尿素、有機胺、己二酸、環己酮、醋酸、異辛醇平均價分別為2080、5990、10580、11950、5350、8610元/噸,環比Q1變動+8%、-7%、-19%、-2%、+16%、+5%,其中醋酸市場由于國內廠家集中檢修、海外裝置推遲重啟、下游需求向好,二季度價格連續上漲,最高達到5800元/噸,公司擁有50萬噸醋酸產能,醋酸價格每上漲1000元/噸,公司EPS增厚0.23元,貢獻Q2重要業績增量。同時我們觀察到Q2煙煤、純苯等主要原材料價格下滑,主營產品價差擴大增厚公司利潤。當前上述產品價格保持穩定,公司高盈利狀態可持續。

  二季度肥料功能化項目部分投產,降本增效擴大領先優勢。公司在建項目肥料功能化的合成氨和尿素生產裝置于五月試車成功、進入試生產階段。公司原有180萬噸尿素產能,其中有80萬噸尿素裝置運行年限較長、能耗相對較高,開工負荷較低,項目投產之后,在降低合成氨能耗的同時,新增的100萬噸尿素裝置將對原80萬噸老裝置實現替代,公司尿素總產能達到200萬噸,綜合成本進一步下降,擴大在行業中的領先優勢。我國尿素行業經歷多年整合,總產能已經下降至7500萬噸左右,行業供需格局明顯改善,隨著全球能源價格上行,尿素長景氣周期有望開啟。

  油價站上新臺階,煤化工產業鏈景氣上行,期待Q3煤制乙二醇投產。公司依托低成本清潔煤氣化技術,擁有320萬噸氨醇平臺產能,并發展出一線多頭的豐富產品結構,甲醇和液氨是公司高ROE品種的核心。受益于油價上漲、國內裝置檢修集中和下游MTO需求穩定增長,甲醇價格維持高位;從中長期來看,在油價中樞上行、全球甲醇供需走向平衡的背景下,甲醇乃至煤化工的景氣度逐步上行。公司的煤氣化平臺在行業內有著突出的成本優勢,疊加原料煤價格下跌、產品價差不斷擴大,煤化工產業鏈的景氣上行將為公司帶來巨大的業績彈性。今年的重點項目50萬噸煤制乙二醇預計于三季度投產,在當前高油價下,煤制乙二醇有著突出的成本優勢,達產后年化利潤有望達到7億元。

  盈利預測與投資評級:公司正在進行山東省化工園區認定,下半年有望啟動新一輪150萬噸綠色化工新材料項目,公司擴產舉措得到山東新舊動能轉換政策支持,我們堅定看好公司作為煤化工龍頭的未來發展,上調公司盈利預測,預計18-20年EPS為1.83、2.33、2.62(調整前1.52、1.85、2.04)元,對應PE為9X、7X、6X,維持“增持”評級。

限時優惠:萬1.8開戶
(贈送JK波段王公式)
免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系QQ9446379刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml
青海快三规律