東方電纜:訂單落“東方” 海纜十強揚帆起航,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

東方電纜:訂單落“東方” 海纜十強揚帆起航
2018-07-06

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  事件:公司中標三峽新能源廣東省陽江市陽西沙扒 300MW 海上風電項目 220kV 海纜設備采購及敷設施工的總包,中標總金額 59031.00 萬元。

  點評:

  1。 海上風電再下一城,“海洋纜產品+工程服務”發展戰略充分體現。該項目是目前國內海上風電項目開展以來由專業海纜企業承擔的最大 EPC 總包項目,也是東方電纜繼首個海外 EPC 海纜項目成功投運后再次承擔的 EPC 總包項目,是公司“海洋纜產品+工程服務”發展戰略的充分體現。

  2。 受益海上風電,產品結構發生重大變化,業績未來3年高增長無虞。①海纜訂單暴漲,公司產品結構發生重大變化,盈利能力大幅提升。一方面,公司2017年海纜收入僅為1.37億,而自2017年下半年開始受益海上風電,截止目前為止公司海纜在手訂單超過20億,2017年海纜收入占總營收的6.6%,而2018Q1海纜的營收占比已經超過35%,公司的營收結構已經發生重大變化;另一方面,相對于傳統路上電纜11%的毛利率,海纜的毛利率高達30%-35%,盈利能力有較大的提升。②訂單確認周期疊加產能逐步擴大,中期內公司業績高增長無虞。一方面,公司海纜產品招標處于海上風電廠項目建設的中后期,6-8月左右的生產周期,1-2個月左右的鋪設周期,由此公司訂單的收入確認周期在8-10個月左右;另一方面,公司目前產能將逐步釋放,公司募投項目的建成將使得公司的產能有較大的增長。③行業龍頭將盡享行業空間。按照一般海上風電項目的經驗估計,30萬千瓦左右的風場海纜的訂單規模在6億左右,10GW左右的海上風電建設,海纜市場的空間在200億左右,公司目前處于國內第一梯隊的龍頭地位,市場占有率35%-40%左右,將盡享行業空間。

  3。 投資建議:預計公司2018-2020年歸母凈利潤為164、264、449百萬,同比增長227%、62%、69.7%,對應EPS為0.33、0.53、0.89元,對應PE為23.89、14.81、8.73。給予推薦評級。

  風險提示:海上風電投資不及預期。

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