農銀匯理黃曉鵬:甄別信用風險,助力下半年債券投資,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

農銀匯理黃曉鵬:甄別信用風險,助力下半年債券投資
2018-07-06

  農銀匯理基金專欄

  二季度以來,債市表現不俗,10年期國債收益率下行15bps,10年國開債收益率下行33bps。農銀匯理日日鑫貨幣基金黃曉鵬告訴筆者,從基本面看,企業盈利反轉,中國經濟步入晚周期,經濟下行已逐步確認。從資金面來看,央行在4月中旬定向降準,釋放約4000億元流動性,資金面盡管受繳稅、月末等時點性擾動,但二季度整體趨于寬松。資金面雖未到大水漫灌的程度,但流動性改善無虞。

  6月24日,央行再次宣布自7月5日起定向降準0.5個百分點,釋放資金主要用于支持市場化“債轉股”和小微企業貸款。黃曉鵬表示,二季度以來的第二次降準如期而至,與4月份替換MLF的定向降準不同,此次降準的政策目的性和指向性非常明顯,目標在于推動結構性去杠桿和經濟結構調整,緩解小微企業融資難融資貴的問題,也是對近期來頻繁爆出的信用風險事件的邊際緩釋。

  在經濟下行的過程中,信用風險加大是必然情況,但市場對信用風險恐慌的蔓延也會造成錯殺,連累原本可通過持續融資維持正常經營的企業。在這樣的投資環境下,既要控制風險,又要防止錯殺,信用研究就顯得尤為重要。如何甄別信用風險,挑選性價比高的信用債券,在下半年的債券投資中將越來越重要。

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