華菱鋼鐵:Q2預告凈利環比增長20%-33% 具備明顯估值優勢,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

華菱鋼鐵:Q2預告凈利環比增長20%-33% 具備明顯估值優勢
2018-07-06

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  Q2歸母凈利潤預期環比增長20%-33%。華菱鋼鐵披露半年度業績預告,公司2018H1實現歸母凈利潤33.8億元-35.8億元,同比增長253%-274%。公司2018Q2預計實現歸母凈利潤18.46億元-20.46億元,環比2018Q1增長20.2%-33.2%,同比增長184%-215%。公司Q2盈利水平為歷史最佳,相比次高值(2017Q3的16.15億元)高出14.3%-26.7%。

  鋼鐵業利潤整體提升,供給彈性顯現。二季度鋼價水平較Q1顯著上漲,而鐵礦、焦炭等原材料成本則相對走弱,我們模擬測算長流程螺紋鋼利潤(不考慮庫存)Q2平均值為880元/噸,環比Q1的694元/噸增長了27%。公司2018H1鋼材產量同比增長16%以上,據我們測算為878萬噸以上,創歷史最高水平。這也體現了2018年在盈利頗豐的背景下,鋼鐵行業存在較顯著的供給彈性。

  中厚板價格走強,有望支撐公司業績。公司中厚板年產量約為380萬噸,約占公司鋼材總產量25%,在上市鋼企中名列前茅。2018年以來中厚板價格顯著增長,中厚板-螺紋鋼價差曾一度創近八年以來的新高。此前的十年熊市使中厚板產能出清,疊加工程機械、鋼結構等需求顯著復蘇,使中厚板價格強勢回歸到合理水平,對華菱鋼鐵業績構成支撐。

  估值水平偏低,維持“增持”評級。按半年度預告業績估算,華菱鋼鐵當前PE(TTM)約為3.7倍,估值水平偏低。目前,在需求整體偏弱勢運行的宏觀背景下,鋼鐵板塊缺少中長期邏輯來支撐估值水平;此外隨著Q3鋼鐵需求淡季臨近,社會庫存呈現上升態勢,鋼價亦有一定下行風險。我們調高公司2018-2020年盈利預測為54.19億元、54.14億元、52.36億元,對應EPS分別為1.80元、1.80元、1.74元。我們給予2018年5倍PE估值,6個月目標價9.00元。維持“增持”評級。

  風險提示:Q3需求不振、鋼價下行導致公司業績下滑風險。

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