天邦股份:出欄高增長 成本快速下行 公司養殖業務穩步發展,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

天邦股份:出欄高增長 成本快速下行 公司養殖業務穩步發展
2018-07-06

K圖 002124_2

   事件:1、公司披露6月份出欄數據,6月份出欄17.07萬頭,收入2.12億元,育肥豬銷售均價11.18元/公斤。公司2018年6月份育肥豬完全成本為12.49元/公斤。2、公司披露半年度業績預告,實現收入18.64億元,同增38.47%,實現歸母凈利潤7778萬,同比減少42.63%。

  出欄高增長,成本快速下行,公司養殖業務穩步發展。

  根據公司公告,2018年上半年,公司出欄量達到89.78萬頭,同比增長103.26%,出欄量高速增長;預計公司2018-2020年出欄量將持續高增長,預計出欄量分別達到240萬頭、500萬頭和800萬頭。上半年,公司養殖完全成本為12.06元/公斤,剔除銷售仔豬的影響,所銷售的育肥豬完全成本為11.93元/公斤,較去年同期13.42元/公斤的全成本降低了11%;公司養殖成本已經達到業內領先水平,預計未來將繼續下行。認為,2018年-2020年將是公司出欄高增長以及成本快速下行的大發展階段,公司業務價值也將隨公司出欄擴展和成本下行而大幅提升!

  豬價即將進入快速反彈階段,公司當前位置極具配置價值。

  本輪豬價在5月中旬快速反彈,從10元/公斤左右的均價上漲至當前11.55元/公斤左右的均價,按照當前豬價,生豬養殖產業整體仍處于虧損狀態,上周自繁自養生豬頭均虧損約129元,外購仔豬養成生豬頭均虧損96元,預計在這種養殖虧損之下,生豬存欄將進一步去化,出欄均重也有望繼續下行,疊加消費端的回升,豬價有望在7月份再度迎來快速上漲。

  受前期市場大跌以及雛鷹農牧事件影響,公司股價大跌,對應7月4日收盤的市值僅47億元。按照當前市值,公司估值已經十分便宜,預計,2018年公司水產料和疫苗業務利潤約1.5億元,合理市值30億;則公司2018年240萬頭生豬對應的市值僅17億,頭均市值僅700元,當前位置極具配置價值。

  公司大股東股權質押率較高,根據公司公告,有望在7月底之前將股權質押率降至60%以內,若股權質押風險解除,公司價值有望迎來修復。

  給予“買入”評級:

  今年上半年,豬價跌幅超預期,說明生豬供給較此前預期更多,因此將18-19年的豬價由原來的13.5/12.5元/公斤調整至12.2/12元/公斤,在此預期之下,行業18-19年將虧損加大,有望加速產能去化,豬價有望在2020年迎來反轉,因此,將2020年豬價預期由13.5/公斤上調至15元/公斤(上輪豬周期上漲期間,2016年出欄均價約18.53元/公斤),從而將公司2018-2020年歸母凈利潤由6.18/6.43/18.16億元調整至2.73/2.36/34.39億元,同增4.32%/-13.79%/1358.91%,對應EPS分別為0.24/0.20/2.97元;考慮到公司出欄高增長和成本快速下行,給予“買入”評級。

  風險提示:1。豬價反彈不及預期及底部拉長;2。原材料價格上漲;3。經營管理風險。

限時優惠:萬1.8開戶
(贈送JK波段王公式)
免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系QQ9446379刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml
青海快三规律