華創證券:理性看待市場調整 把握戰略配置機會,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

華創證券:理性看待市場調整 把握戰略配置機會
2018-07-06

  華創證券首席策略分析師王君5日接受中國證券報記者采訪時表示,投資者應該理性看待市場的下跌,立足中長期視野,把握下半年戰略配置期的窗口。從資本市場開放背景來看,改革的紅利持續釋放,互聯互通的機制放開及A股入摩,不斷擴容使A股對外資吸引力明顯提高。中國宏觀經濟韌性仍在,宏觀調控和改革政策儲備充足,具備打贏重大風險攻堅戰和應對外部風險的諸多有利條件,支撐A股有利運行。從市場本身運行角度,估值處于底部區間,7成上市公司中報業績預喜,A股市場投資價值凸顯。

  資本市場深化改革紅利持續釋放

  “資本市場改革紅利持續釋放,重塑著市場運行的邏輯,夯實資本市場穩健運行基礎。”王君認為,一系列監管政策密集落地,下半年積極推進。中國資本市場法律環境越來越好,對上市公司停牌要求更嚴,信息披露標準不斷提高。從規范再融資、并購重組,到督促上市公司分紅;從減持新規打擊“野蠻減持”,到重塑發審制度,市場監管水平近年來明顯提升。同時,中國資本市場近年來對外開放步伐不斷加快。滬港通、深港通順利開通,A股成功納入MSCI指數,隨著資本市場穩健運行基礎的夯實,長期資金和海外投資者比例增加,兩者均偏好理性的價值投資,長期促使A股波動率收斂,價格發現功能也將更加完善。

  具體來看,王君說,資本市場對外開放格局不斷加深,國際資本不斷涌入。2018年以來,外資通過滬股通、深股通渠道持續增持A股資金累計凈流入1620.9億元,除受春節影響的2月以外,其余月份均實現百億水平的凈流入,其中5月份更是達到創紀錄的508.51億元。A股正式納入MSCI新興市場指數后北上資金表現活躍,6月成交金額達4370.85億元;其中滬、深股通成交活躍,成交金額創下今年以來次新高。全球資本持續流入A股市場背后是基于中國經濟基本面韌性,A股納入MSCI長期利好市場健康發展。A股入摩中長期重塑市場結構,推動市場更加開放。就中長期而言,A股納入MSCI后外資對于A股的配置更加確定,中長期的外資增量會進一步增加。有利于重塑市場結構,推動市場更加開放。

  此外,王君認為,伴隨著史上“最嚴減持新規”實施一年,高管減持市值明顯銳減。減持新規實施的前一年,滬深兩市重要股東通過二級市場的減持市值約為429.03億元、滬深兩市高管的減持市值約為708.75億元;新規實施后的一年,滬深兩市重要股東通過二級市場的減持市值約為684.84億元、滬深兩市高管的減持市值約為253.62億元。減持新規落地一年之后,高管通過二級市場減持的市值較上一年明顯減少約450億元。從存量上緩解了市場對于大量解禁的恐慌情緒,逐步疏導減輕市場壓力;從方向上引導部分套利過橋資金逐步脫虛向實。

  A股估值趨底具備投資價值

  “A股估值處底部區間,吸引全球資本不斷加持。經過上半年的市場波動調整,A股估值處于底部。”王君認為,目前滬市上市公司的平均市盈率為14.06倍,深市主板、中小板和創業板的平均市盈率分別為17.12倍、29.4倍和39.99倍。兩市破凈股(PB低于1倍)的數量已經達到211只,超過歷史2013年、2008年和2005年的歷史底部。當前上證綜指、滬深300指數市盈率不僅低于英國富時100指數和德國DAX指數,更遠遠低于美國道瓊斯指數、標準500指數25倍市盈率。從自身歷史縱向比較,中國股市整體估值處于底部區域;從國際橫向比較,滬深股市估值合理。經過上半年風險釋放后,投資價值開始顯現,越來越多的公司已經出現配置價值,特別大盤藍籌股為代表的優質公司在經過這一輪風險釋放后,投資價值凸顯。

  同時,王君表示,7成上市公司中報業績預喜,上市公司業績有望持續提升。上市公司將陸續遞交半年度“成績單”,在正式中報公布前,兩市目前已有1181家公司提前發布了中期業績預告,逾七成公司預喜。具體來看,有592家公司中報凈利潤同比增速預計超過30%;367家公司增長預期在50%以上;177家公司凈利潤有望翻倍增長;中期的凈利潤同比增長預期甚至超過10倍以上的也有11家公司。二季度預告的A股上市公司凈利潤下限均值為1.32億元,高于一季度水平。綜合來看,A股二季度業績相對一季度料有所改善,隨著產業升級方向明確,上市公司新動能正在快速增長,未來會有更確定的業績釋放。

  “近期A股市場大幅調整,短期非理性因素較大。伴隨著不確定緩和與風險有序釋放,市場有望逐步企穩,投資者應從對短期波動的關注轉移到中長期價值投資的方向。”王君強調,伴隨我國加快經濟轉型升級和建設創新型國家進程,進一步擴大金融業開放程度已成為經濟發展的客觀需求。市場不斷的開放會帶來更高的透明度,長期增加對中國市場樂觀預期;估值處于底部,資金的持續流入也會支撐A股指數的健康運行;在不斷開放過程中,市場主體心理預期出現積極變化,投資者情緒有望修復。2018年下半年經濟韌性仍在,上市公司中報喜人,中長期資本制度改革紅利在逐步累積,投資者應理性看待近期市場調整,積極著手把握下半年戰略配置期的投資機會。

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