安陽鋼鐵:二季度業績接近歷史新高 全年內生增長值得期待,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

安陽鋼鐵:二季度業績接近歷史新高 全年內生增長值得期待
2018-07-05

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  事件:

  公司發布2018年上半年業績預增公告,報告期內預計實現歸母凈利潤9億元-10.5億元,同比增長3142%-3682%;扣非歸母凈利潤8.81億元-10.31億元,同比增長4104%-4819%。業績超出市場預期。

  點評:

  2018年Q2業績已接近歷史新高。2017Q3-2018Q1,公司分別實現歸母凈利9.49億元、6.24億元、1.29億元,2018Q2預計實現歸母凈利潤7.71億元-9.21億元,業績已經接近于2017Q3的歷史高點,且相較于2017Q4和2018Q1有了較大幅度的提升,這里一方面得益于國家供給側改革的深入推進,鋼價保持相對高位運行;另一方面公司環保提升成效顯著,持續降本增效,限產影響逐漸減弱,產銷量呈增長態勢。

  定增募資降低負債,資本結構有望改善。2018年5月14日,公司發布定增預案,擬向控股股東安鋼集團非公開發行股票,募集資金不超過25億元,將全部用于償還銀行貸款及其他有息負債,目前已得到河南省國資委批復和股東大會通過。若本次定增成功實施,預計財務費用將降低1.1億元/年,資產負債率有望下降7.6個百分點至71.1%。

  行業震蕩市背景下,現金流優異和內生式增長的公司尤其值得重視。我們一直強調,2018年鋼鐵行業需求總體預計持平,但是供給具有彈性,這會使得行業整體呈震蕩行情。安陽鋼鐵是為數不多連續5年自由現金流為正的鋼廠,2018年公司粗鋼產量計劃增長21.4%至903萬噸,增幅在國內上市鋼廠居于前列。這樣的公司在震蕩市背景下尤其值得期待。

  投資建議:維持“增持”評級。基于2018年上半年公司業績靚麗,超出市場預期,以及鋼價較為堅挺的表現,我們小幅上調2018-2020年的盈利預測,歸母凈利分別為20.69、20.20、19.86億元(前值為18.68、18.72、19.00億元),對應EPS分別為0.86、0.84、0.83元/股(前值為0.78、0.78、0.79元/股),目前股價對應2018年PE僅4.3倍,維持“增持”評級。

  風險提示:1)環保限產力度加大,公司產量下降的風險;2)公司存在搬遷的可能性;3)鋼鐵需求不及預期,鋼價下行的風險。

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