交運行業: 關注油運拐點 鐵路貨運繁榮發展,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

交運行業: 關注油運拐點 鐵路貨運繁榮發展
2018-07-05

  航運:油運板塊已經跌出機會,中報后有望利空出盡。航運板塊估值承壓,中遠海能PB達到0.6,接近2013年歷史最低值。AH溢價方面,中遠海能AH溢價從年初的70%下降至37%,中遠海控AH溢價從年初100%下降至63%。下半年受伊朗制裁帶來的有效運力下降和OPEC增產因素共振,Q4運價有望超預期。長邏輯看美國出口增加帶來平均運輸距離大幅增加,疊加利率上行周期抑制新造船投資,油運板塊有望觸底反彈,迎來3年的修復周期。集運板塊我們維持周期底部確認當前處于向上通道的觀點,19年起運力增速確定性下滑,需求有韌性。

  航空:供需改善逐步驗證,旺季業績有望提速。2018年上半年航空公司整體呈現前低后高走勢,前兩月各航司客座率均出現大幅下滑,三月起逐步回升,四月東航南航甚至達到歷史同期最高水平,供需改善邏輯得到驗證。我們認為,rASK體現的供需改善是更需關注的主線,rASK彈性遠大于成本端油價和匯率影響,6月燃油附加費復征后油價彈性大幅降低,rASK的進一步增長將有助于航司克服油價造成的不利影響。7月旺季即將來臨,去年在極端天氣影響下ASK增速與rASK水平雙雙走低,供需改善背景下今年旺季各航司有望量價齊升,業績實現超預期增長。重點推薦市場預期普遍較弱、業績邊際向好的東方航空

  鐵路:中央再次推進“公轉鐵”,鐵路貨運有望進入繁榮發展期。隨著京津冀五大港口大宗貨物公路汽車運輸轉向鐵路運輸,“公轉鐵”持續推進。按照生態環境部的要求,目前在京津冀鋪開的“公轉鐵”,將在2018年9月底前,鋪開到山東、長三角地區沿海港口煤炭集疏港,2019年底前,京津冀及周邊、長三角地區沿海港口的礦石、鋼鐵、焦炭等大宗貨物全部改由鐵路運輸,禁止汽運集疏港,鐵路貨運需求將持續旺盛。建議底部布局業務穩健低估值高股息的西煤東運專線大秦鐵路,另外建議關注主營鐵路特種箱運輸并經營沙鲅鐵路的鐵龍物流。同時鐵路集疏運完善港口定當受益,建議關注擁有兩條千公里集疏運鐵路,受益瓦日線上量及鋼鐵基地投產的日照港

  快遞:與阿里攜手邁上快遞行業的新征程。作為電商的重要基礎設施,過去十年快遞行業“因電商興而興”,屬于大消費行業。尤其是上市的通達系快遞公司,基本都是經營活動現金流充裕、現金流質量高,這都體現了良好的消費屬性。從業務量增速來看,前四個月增速29.7%,提速的主要動力源自拼多多。從長期來看,生鮮食品電商、高頻城市配送、跨境電商物流需求有望支撐行業持續高速增長;從行業平均單價來看,2018年4月單月平均單價同比增長0.56%,這個是歷史首次正常月份正增長。展望全年,旺季有望出現因行業產能供給不足帶來的單月終端價格上漲,全年則將呈現窄幅波動的態勢。從總部來看,隨著規模效應的減弱,快遞行業將從“價格競爭”逐步轉向“服務競爭”;從行業集中度來看,4月CR8達81.1,行業集中度逐月創新高,中小公司呈現加速離場的態勢,比如最近停擺的快捷快遞、全峰快遞。總體來看,快遞行業屬于高成長的大消費行業,建議重點關注A網業務量增速持續恢復及戰略布局擅長搶先的圓通速遞、成本管控優秀及業務量持續高增速的韻達股份、直營優勢明顯及新業務高增長的順豐控股,建議關注轉運中心加快直營步伐的申通快遞

  風險提示:經濟增速低于預期。

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