浙江龍盛:染料及中間體價格持續上漲 半年度業績大幅增長,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

浙江龍盛:染料及中間體價格持續上漲 半年度業績大幅增長
2018-07-05

K圖 600352_1

  公司發布2018年上半年業績預告:預計上半年度實現歸母凈利潤22.29-24.32億元,YoY +120%-140%;扣非后預計17.65-19.65億元,YoY +80%-100%。其中Q2扣非后歸母凈利潤10.01-12.01,YoY +108%-150%,QoQ +31%-57%,業績符合預期。業績增長主要來自于(1)公司主營業務中,中間體產品價格較上年同期有較大幅度提高,主要原因行業壁壘較高,市場集中度進一步提升,呈現量價齊升的趨勢;同時染料產品價格較上年同期也有較大幅度提高,主要原因是部分中小企業因環保安全問題停產、限產,直接導致染料供應緊張;(2)公司持有的可供出售金融資產的公允價值在2018年上半年度增加較多,主要來自公司間接持有的Xiaoju Kuaizhi Inc。(小桔快智公司即滴滴出行)、寧德時代藥明康德以及在美國上市的Bilibili Inc。(嗶哩嗶哩公司即B站)的股份公允價值增加較多,從而提升上半年度業績。

  環保高壓持續影響,Q2分散染料價格維持高位,活性染料持續上漲。受2017年下半年以來環保高壓持續及下游庫存低位影響,分散染料價格自17年底開始上漲,分散黑價格3萬/噸最高上漲至5.3萬/噸,漲幅77%,二季度均價基本維持在4.5萬/噸的高位。而四月底蘇北多個化工園區停產以及長江經濟帶治理導致湖北H酸大型生產企業停產,染料及中間體產能大幅收縮,活性染料中間體H酸報價由3.3萬/噸上漲至8萬/噸,漲幅142%,對位酯報價由2.7萬/噸上漲至4.5萬/噸,漲幅67%。此外J酸、K酸、溴氨酸、吐氏酸、2,5雙磺酸,3,5-二氨基苯甲酸等染料中間體也出現價格大幅上漲的現象。中間體價格上漲推升活性染料價格,活性黑報價已由底部約2.8萬/噸上漲至目前4.8萬/噸,漲幅71%,成交價也在逐步上行。公司具有分散染料約14萬噸、活性染料約6萬噸,價格每上漲1000元/噸,對應EPS增厚分別為0.04、0.02元。

  間苯二酚價格持續上漲,中間體成為盈利重要來源。公司間苯二胺、間苯二酚等中間體已成為重要盈利來源,目前業績占比已超過自身染料業務。間苯二酚全球需求約6萬噸,2017年7月,美國indspec退出間苯二酚市場,導致全球供給大幅收縮,間苯二酚價格大幅上漲,目前全球市場基本被日本住友(2.8萬噸)和浙江龍盛(3萬噸)壟斷,日本住友計劃技改擴產至3萬噸產能,技改過程中預計將對生產造成一定影響,行業供給持續偏緊。間苯二酚價格已由2017年年初5.3萬/噸上漲至目前約12萬/噸,漲幅126%,在供需長期緊平衡的環境下,預計價格仍將維持上漲趨勢。根據測算,價格每上漲1萬/噸,EPS增厚約0.08元。

  投資建議:維持“增持”評級。由于二季度活性染料價格持續上漲,上調盈利預測,預計2018-20年歸母凈利潤為44.90、48.70、56.10億元(原值35.74、43.97、52.33億元),EPS 1.38、1.50、1.72元,對應PE 9X、8X、7X。

  風險提示:關停企業提前復產致染料價格大幅下跌,出現重大安全環保事故

限時優惠:萬1.8開戶
(贈送JK波段王公式)
免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系QQ9446379刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml
青海快三规律