鋼鐵行業2018年中期策略:高盈利持續較久 環保及焦炭端為變量,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

鋼鐵行業2018年中期策略:高盈利持續較久 環保及焦炭端為變量
2018-07-05

  二季度鋼鐵盈利或創新高,但長期預期謹慎

  房地產趕工疊加制造業弱復蘇,2018年上半年鋼鐵需求呈現1%-2%增長。需求支撐下,二季度鋼鐵行業利潤繼續攀高,行業單季度盈利預計將刷新2017年Q4單季度高點。板塊經充分調整,鋼鐵行業動態PE處于近2年低位。目前鋼鐵板塊PE(ttm)為9.02倍,鋼鐵在周期行業中具備估值優勢。

  今年一直縈繞的宏觀和鋼鐵基本面分化二季度開始繼續發酵。鋼鐵短期需求依然強勁,但資金偏緊等問題反復沖擊市場情緒。

  變量之一:供應環保常態化

  供應端來看,今年最大的特征在于環保落地趨嚴。在經歷2017年中頻爐去產能“一刀切”之后,2018年表現出更多常態化限產。2018年的環保執行呈現2個明顯特征:

  一是,供應端環保范圍明顯擴大。2017年環保集中“26+2”城市,而今年的范圍增加了汾渭平原11城市和長三角地區。二是,環保限產時間常態化。2017年高爐環保限產時間集中取暖季期間,但2018年以來高爐環保限產從未間斷。截止6月底,第一輪環保“回頭看”已經暫告一段路,后面關注8月初和11月初兩個關鍵時間節點。

  變量之二:焦化行業去產能

  同樣的環保趨嚴背景下,焦化行業今年潛在的環保去產能動能強于鋼鐵。我們以環保升級其中一種干熄焦改造方式為例,國內年產100萬噸且工藝為濕熄焦的焦化產能為8000萬噸,這部分產能不具備工藝改造的經濟性,目前占全國焦化總產能14.5%。一旦焦化超低排放值落地,將會帶來14.5%左右的潛在產能退出。同時,今年首次提出的“汾渭11城市”概念主要集中在山西、陜西等焦化主產區,下半年焦化環保新政或沖擊鋼廠利潤。

  靜待情緒緩和給予鋼鐵板塊增持評級

  短期需求韌性十足,但長期預期謹慎,給予鋼鐵板塊增持評級。鋼材供需緊平衡,鋼廠二、三季度將維持高盈利。綜合區域供需和個股估值,建議關注鋼鐵板塊,相關標的為:華菱鋼鐵(000932)、三鋼閩光(002110)、方大特鋼(600507)、南鋼股份(600282)和新興鑄管(000778)。

  風險提示:環保政策變化;需求超預期下滑;焦炭環保政策

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