國泰君安：吉祥航空維持增持評級,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

　　吉祥航空成長潛力超預期，維持“增持”評級。吉祥航空十年打造了高品質航線網絡。由于上海航空樞紐產能受制，長期定價能力將持續受益。維持2018-19年EPS0.88/1.27元，維持目標價21.7元。

　　盈利基石穩固，享受行業景氣上行。長期深耕時刻價值高含金量的上海市場，上海業務占比超60%。2017年四季度以來，東航、春秋和吉祥三家上海主基地公司票價同比領跑行業。其中吉祥航空2017下半年客公里收益同比上升2%，2018Q1超3%。隨著上海樞紐起降能力增速放緩，以及市場化穩步推進，優質網絡盈利能力將長期上行。

　　上海基地建設成效突出，合作彌補短板。2013年以來，與東航、國航和深航等友商實現代碼共享。根據我們的測算，吉祥與東航共飛的前15大上海航線，吉祥平均市場份額僅12%，東航40%，二者合計超52%。與東航的合作，彌補了吉祥航空航班密度與常旅客規模的短板，也為時間敏感旅客提供了更為豐富的航班選擇。

　　成為星空聯盟優連伙伴，將進駐北京新機場。2017年5月吉祥航空成為星空聯盟首家優連伙伴，深化與國航和深航的合作。2017年8月宣布將進駐北京新機場，計劃將北京基地打造為長三角以外另一個重要的航線網絡中樞。我們認為，進駐北京新機場有利于吉祥即將引入的波音787-9飛機未來國際網絡的搭建，同時也為雙通道飛機投入國內繁忙航線，提供了更多的選擇。

　　風險因素。時刻匹配，經濟波動，油價匯率，B787新機型經營風險。