七大底部信號齊現 “震蕩+輪動”修復情緒,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

七大底部信號齊現 “震蕩+輪動”修復情緒
2018-07-05

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  “在底部區域左側階段,陰陽交錯的揉搓是常態。當下保持看長做長心態,才能順利度過磨底期。”一位投資者如是評價4日行情。這一天,上證指數收盤下跌1%,創業板指數下跌2.58%,各主要指數量能再度萎縮。業內人士指出,本周以來一些長線資金信心出現動搖,形成多殺多局面。此時此刻,信心比黃金更重要,七大底部區域信號齊聚,對此不可視而不見。

  底部信號密集釋放

  在近期市場運行過程中,底部區域特征信號不斷釋放,主要表現在以下七個方面。

  強勢股補跌。從以往規律看,強勢股補跌往往發生在市場最后一跌過程中。數據顯示,萬科A、美的集團瀘州老窖海螺水泥前期強勢股上周以來累計跌幅均已超過10%。

  破凈股比例提升。從歷史上看,市場底部區域破凈股數量往往劇增。截至4日,兩市共有214只個股破凈,占A股上市公司總家數的6.07%,遠高于滬指2638點時1.8%的比重。

  大量個股破發。據數據顯示,截至4日,兩市共305只個股收盤價跌破發行價。在2016年1月27 日滬綜指探底2638點時,滬深兩市有130只個股出現破發,占當時兩市2804只個股總量比例的4.64%,低于當前A股市場8.64%的破發個股占比。

  產業資本積極增持。6月以來,產業資本(僅統計實際控制人、高管及公司類型股東)凈增持的公司接近320家;與此同時,逾130家公司進行回購。

  低價股數量劇增。截至4日,兩市共706只個股不足5元。其中,1元股有28只。

  估值水平。與歷史底部比較,目前全部A股PE中位數約30倍,接近此前四次底部的平均水平27.5倍。與海外市場比較,美國、英國、法國、德國、日本和中國香港市場指數PE歷史均值為16倍左右,巴西、印度、韓國、中國臺灣、俄羅斯等新興市場PE歷史均值為13倍左右。目前,上證50PE為10倍左右,滬深300PE為12倍左右,上證綜指PE為13倍左右,均低于海外市場當前及歷史均值。

  技術指標方面。大盤從年初的3587點跌至本周的2722點,跌幅達24.11%;從時間上看,下跌已持續近半年。市場人士認為,從空間、時間上看,A股市場調整接近尾聲。此外,滬指連續四個向下跳空缺口較為罕見,有利做空動能充分釋放。

  綜上可見,A股底部區域特征明顯,但指數走勢與之背離。“在市場絕對估值和相對估值都處于低位時,基本面不是市場殺跌的理由,而是謹慎情緒在主導市場的非理性下行。”光大證券分析師謝超說,從行為金融學角度分析,人的從眾心理是順周期性的重要原因。因此,在連續大幅下跌后,即便是6月29日出現長陽反彈,集體性謹慎情緒也難以徹底消退。

  靜待市場全面企穩

  盡管本周以來指數運行并不穩定,但盤面反映出市場風險偏好有所提升。

  “從近幾日大盤走勢看,資金正在積極應對復雜多變的市場環境,從前期漲幅較大的權重板塊向超跌的、具備明確主營的成長股轉移,例如生物醫藥領域。”福建同亨投資管理有限公司副總經理楊廷武認為,這種轉移表明市場風險偏好正在提升,透露出市場樂觀的一面。只要對比上證50指數(2368.4251,-20.55, -0.86%)的下行和中證500指數的平行,就不難發現這一點。

  雖然場內積極信號悄然釋放,但從歷史幾個重要底部,2005年的998.23點、2008年的1664.93點、2013年的1849.65點看,全面企穩均非一蹴而就,正如“病來如山倒,病去如抽絲”。

  海通證券首席策略分析師荀玉根表示,綜合對比前三次歷史大底的情況,市場需要時間進行震蕩等待。當前市場處于中期箱體震蕩格局中的階段性底部區域。本輪A股調整有可能以圓弧底形態結束。

  從中長期看,A股持續性企穩需多個信號確認。華泰證券指出,一是宏觀流動性壓力得到對沖,二是經濟政策方向的指示與確認;三是從降準到信貸及社融增速的傳導效果顯現。當前所處的經濟周期位置是“短周期回落+中周期開啟”,由此將帶來難得的估值底。

  平安證券分析師魏偉認為,A股在7月有機會扭轉上半年下行趨勢。首先,數據顯示,6月股票市場情緒指標回落至過冷區間。其次,市場流動性逐步好轉。6月央行通過定向降準釋放流動性,距離4月降準僅兩個月。再者,無風險利率下行趨勢明確,今年以來十年期國債收益率持續下行,當前已跌破3.5%。最后,市場估值進入中低位區間,股票資產吸引力上升。

  但也有觀點認為,距離市場全面企穩仍有一段時間。“A股已是國際化市場,不僅是國內經濟的晴雨表,也是國際經濟的晴雨表。”新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示,不能用幾個簡單的指標判斷市場底部。

  當下,市場不斷通過震蕩消化謹慎情緒,周二滬指的“單針探底”就是情緒轉換的寫照。“歷史上,底部構造完成往往從‘單針探底’開始。不過后市在此位置仍會反復拉扯,考驗低點有效性,但波動會逐級減小,屆時底部構造有望完成。”東吳證券財富管理中心投資顧問孫瑋說。

  消費科技是中期主線

  在市場震蕩筑底階段,尤其今年以來市場結構性特征顯著,把握投資機會難度增加。不過站在中期時點,待非理性因素散去,市場情緒逐步好轉,投資機會該如何把握?

  “半年報即將進入披露期,市場關注的重心將向上市公司業績轉移,這是三季度影響市場走勢的關鍵因素。”孫瑋表示。

  展望下半年,“在新格局、大博弈的背景下,消費白馬與科創龍頭都有機會,不存在所謂的風格切換問題。”光大證券策略分析師謝超認為,美國漂亮50時代的一個重要啟示是,在經濟增長逐級下臺階階段,消費穩定增長的比較優勢凸顯。下半年重點建議關注紡織服裝、餐飲旅游、剔除白酒之后的食品飲料、醫藥以及商貿零售。

  從美國研發投入占GDP的變動歷史來看,大博弈會催生對于科技進步的巨大需求。大票、主板是以周期類行業為主,小票、創業板是以科技股為主,因此大小風格擴散的背后,在一定程度上存在周期與科技的行業輪動因素。抑制泡沫經濟所導致的周期下行,一方面會減輕對科技類行業的擠壓,另一方面會將無風險利率“拖”下來。利率下行對于周期的含義是確認周期向下,但對正在受益于周期向下所帶來的擠壓減輕的科技類行業而言,意味著此消彼長的加速器。但科創板塊“瘋飛”、大切換概率不大。

  方正證券分析師郭艷紅建議關注兩條主線:一是二線消費龍頭,二是一線真成長科技龍頭。消費品方面,經過去年的一線龍頭大漲之后,二線龍頭具備了安全邊際,社會財富的穩定增長帶來的次高端消費有望保持。從性價比角度考慮,二線消費具備配置機會,細分領域關注食品飲料、醫藥、紡織服裝、商業零售等。科技股更多來源于自主可控的驅動,預計未來政府將加大對核心技術自主可控的支持力度,在生產要素更多轉向技術的背景下,有業績的科技龍頭值得長期關注。細分領域可關注高端機床、芯片、新能源汽車、機器人等鏈條。

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