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主流險企加倉1倍PB以下周期股
2018-07-05

  近日來A股市場持續調整,部分大機構開始逆向布局。上證報記者獲悉,本周以來,多家主流保險機構相繼開始加倉A股,買入的資金規模普遍在每家幾十億元左右。

  據了解,此次主流保險機構買入的標的,主要是跌至1倍PB以下的周期股,集中在地產、化工、建筑等領域。有一家大型保險機構投資人士表示:“越跌越買。”

  據知情人士透露,上述保險機構加倉的大邏輯是:經過連續調整,風險已充分體現在股價上,在恐慌之余不妨逆向思考。

  該人士表示,市場對不確定性因素已有一定預期,且投資者風險偏好有望逐步企穩。此外,匯率波動壓力短期快速釋放,后續有望趨于平穩。

  從整個市場來看,目前已接近底部區域,雖從短期來看,上行動能仍顯不足,預計7月大概率繼續磨底走勢,反彈過程可能會一波三折。但站在中長期角度,機會大于風險,市場已進入價值投資的戰略配置區間,被錯殺的優質個股的修復機會不斷涌現,在市場偏弱的格局下,有望貢獻相對收益。

  對于近期調整較大的成長板塊,保險公司之間分歧較大。有公司認為,部分成長股前期跌幅更大,在市場修復時可能會有更好的彈性。但持謹慎態度的公司則認為,不能操之過急,仍須警惕部分成長股的股權質押風險。

  債券市場方面,上周資金面整體平穩,后半周債市出現明顯上漲。在收益率曲線十分平坦的背景下,上周全周短端利率大幅下行,期限利差走擴。利率債中國開債、非國開債表現整體好于國債,反映出交易情緒仍占主導。信用債收益率整體下行,5年期以內中高等級品種表現較好,等級利差進一步走擴。

  受訪的多位保險公司固定收益部門人士認為,6月PMI數據溫和回落,在外需走弱的背景下,內需仍相對強勁,預示著經濟具有一定韌性。當前市場出現了一致看多利率債和高等級信用債的情況。

  “考慮到7月上中旬即將迎來地方債供給高峰,在銀行配置意愿不足等情況下,供求面可能會出現邊際變化,這可能會制約長端利率債下行的空間。目前,短端加杠桿可能性價比較高,長債介入機會可以等到7月上中旬再定。”滬上一家保險公司債券投資經理表示。

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