重磅!世界頭號對沖基金橋水進軍中國 你想著銷戶橋水卻來中國開戶了,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

重磅!世界頭號對沖基金橋水進軍中國 你想著銷戶橋水卻來中國開戶了
2018-07-04

  在中國證券投資基金業協會的官網上,私募基金管理人信息公示欄中,悄然出現了橋水基金的身影。這家全球最大的對沖基金終于踏進了中國的私募行業。

  在6月29日剛剛獲得備案的這家私募全名叫作橋水(中國)投資管理有限公司,屬于三大類私募中的“私募證券投資基金管理人”,也就是說,橋水的在華投資方向將以證券市場為主。

  目前,橋水中國尚未發行私募產品。

  實際上,早在2016年3月,橋水中國就已經獲得WFOE資格,落戶上海自貿區。今年4月,市場就有傳言稱橋水正在申請國內私募牌照。時至今日,這家巨無霸對沖基金終于邁出堅實一步,獲批在國內開展私募業務。

  橋水基金:全球最賺錢的基金公司

  橋水基金到底有多牛?

  這家位于美國的對沖基金公司十分老牌,成立于1975年。其官網顯示,目前,橋水基金為約350家機構管理著超過1600億美元的資產,其客戶包括各國央行、主權基金、養老金、大學捐贈基金等。

  在2008年金融海嘯期間,美國對沖基金的平均虧損達到19%,而橋水基金卻能斬獲正收益,得到市場矚目。據彭博社此前統計,截至2015年年底,橋水基金累計獲得450億美元盈利,一舉超越索羅斯的量子基金,成為全球最賺錢的基金。

  橋水基金的創始人,是華爾街的傳奇人物,堪稱對沖基金教父的瑞·達利歐(Ray Dalio)。

  現年69歲的達利歐出生于美國的一個中產家庭,父親是爵士樂手,母親則是家庭主婦。但他卻憑借在金融市場上的摸爬滾打,帶領橋水基金成為全世界的頭號對沖基金公司。

  值得一提的是,達利歐的中國情結由來已久。1995年,他把年僅11歲的小兒子送到中國留學,成為當時中國最年輕的留學生。此后,他的兒子還成立了慈善基金會,幫助中國的孤殘兒童。

  達利歐對于中國市場也是不吝看好。

  在2018年初,他曾經表態,相信中國處理債務問題的能力,對外國投資者來說,目前正是開始投資中國的時機。

  另一方面,據海外財經論壇Zero Hedge披露,橋水基金在今年6月向客戶發布的報告顯示,橋水基金對于美國市場的判斷開始轉為空頭。

  橋水基金對客戶表示,2019年是危險的一年,美聯儲的加息和縮減流動性的舉措,讓現金變得稀缺,資本市場已經脆弱,因此看空幾乎一切金融資產。

  空倉美國市場,進軍中國市場,或許正是橋水基金當前的策略方向。

  橋水中國掌舵人王沿:橋水的生財之道是分散投資

  基金業協會的備案信息顯示,橋水中國的法定代表人由橋水基金的中國區總裁王沿擔任。

  作為橋水基金在中國的掌舵人,王沿的人生經歷頗為豐富,他當過知青,做過工人,也曾應征入伍,參加過自衛反擊戰。之后王沿考上北大,1991年進入BBC廣播公司工作,之后又投身金融圈,曾先后任職于法國興業銀行、匯豐銀行、惠靈頓管理公司(Wellington)等外資機構。2009年,王沿加盟橋水基金,至今已有9年時間。

  券商中國記者曾在2016年11月的全球私募基金西湖峰會上聆聽過王沿的演講,他雖然自謙自己既不會說話,又不會賺錢,不過卻精確剖析了橋水基金的生財之道,即平衡投資。

  王沿當時指出,橋水基金多年來的投資策略是,盡量平衡全部的投資組合,把做絕對收益的阿爾法和做相對收益的貝塔分開,進行多元化的資產配置,選取多個相關程度較小的資產形成資產組合,充分利用分散性均衡的可能性來抵御各種不確定性,從而達到相對穩定的回報。

  例如,盡量找到8到10個相關性極低的資產組合在一起,這樣可以極大地降低風險,也會極大地提高夏普比率,同時虧錢的可能性也極低。

  華爾街傳奇達利歐對話私募大佬邱國鷺

  其實,關于分散投資的策略在達利歐的新書《原則》中也有提及。今年年初,達利歐攜《原則》來到中國,一度引發了一波朝圣熱潮。

  在這次中國之行中,曾有與會者提問,應該怎樣做投資?達利歐當時的回答是:首先,沒有什么投資是永遠好的,總有好的時候和不好的時候,市場是一個零和游戲。其次,對于大多數人來說,最重要的事情就是去平衡你的投資組合。

  多位中國私募界的大佬參與了與達利歐的面對面對話,其中,就包括百億級大型私募高毅資產的董事長邱國鷺。

  券商中國記者精選出兩位大佬對話的三段經典問答:

  1、邱國鷺:我們都知道您是全天候策略(All Weather Strategy)的創造者,包括風險平價策略,過去這么多年也取得了非常輝煌的成績。隨著越來越多的人運用風險評價的策略,當太多人在使用這個策略時,會不會存在內在的不穩定性?

  瑞·達利歐:我覺得所有優秀的想法其實歸根到底都是很簡潔的,簡單就是美。所以,全天候、風險平價,其實歸根到底都是為了可以控制風險水平,最后達到投資組合的相對平衡。

  這就是一個很簡單的道理,就是如何達到一個平衡,這就要考慮我到底要買多少股票,我有多少配置到債券,以及我應該配置多少,債和股的風險就可以互相對沖,從而做到一個投資組合的平衡。

  投資最好的驅動力是什么呢?就是通脹和增長,因為剛才我介紹了如何計算現金流的現值和未來值。如果經濟出現增長,通脹出現走高,對一些資產類別是有好處的,對一些資產類別是有壞處的,這個時候我就要判斷怎么做決策。如果通脹提高、利率提高,那就會影響債券的價格,這些就是投資界一些最簡單的道理。

  所以,不管外部的環境出現什么問題,你只要作出一個最佳的決策,最佳的平衡,對你來說是影響最小的。當然,如果你是關注阿爾法投資那就是另外一回事了。因為每個人都會有自己的想法,因為每個人的想法如果都是做一樣的阿爾法主動投資,那最后這個架構就會反映在市場的共識當中,最后就會一樣,但是全天候策略的話就不會有這樣的問題。

  2、邱國鷺:您在書中提到成長是痛苦的,一個人要不斷挑戰自己的極限。但是有另外一種觀點,做投資,要在你的能力圈范圍內,要投資你所擅長的。那么我們在挑戰自己極限的過程中怎么把控這種風險?我們是要去挑戰自己的極限,去挑戰太難的公司,還是去找一些我們熟悉擅長的領域投資?

  瑞·達利歐:我覺得這和生活中所有的問題都是一樣的。你有自己的舒適圈,你有自己可能覺得比較艱難的中間圈,以及你可能一觸碰就會非常恐慌的最外圍的圈。如果你只是在舒適圈,你就會覺得生活很無聊,你再往外探一點呢,你要知道哪個度是極限,稍微探一點還是可以獲得成功的,但是你不能往外走的太遠。小錯誤不妨礙你獲得成功,但是如果采取的風險太大就是無謂的風險。

  3、邱國鷺:您是去杠桿方面的專家了,研究過良性去杠桿、惡性去杠桿,這其中最大的區別是什么?中國今后三年將經歷去杠桿,您覺得最大的風險點是什么,有哪些需要注意的地方?包括中國正在進行的供給側改革,你有什么樣的看法?

  瑞·達利歐:說到去杠桿,我覺得關鍵是要看這個債務是以本國貨幣計價還是外國貨幣計價。去杠桿一共有四種方法:

  第一,可以進行債務減計或者債務重組,要么去把這個債務違約,然后再去把它進行重組,把債務化解掉。

  第二,讓央行開始購買資產,給市場注入流動性。

  第三,政府節省開支,這個過程就會非常痛苦,因為同時面臨債臺高筑和縮減開支兩個壓力,會帶來很惡性的影響。

  第四,進行財富再分配,把富人的錢放在窮人的口袋里。

  關鍵在于如何平衡這四種方法。因為有些方法會促進通脹,有些會導致通縮。比如說央行印鈔就是通脹效應,那么如何平衡通脹效應和其他的通縮效應呢?這就是做到去杠桿的關鍵。如果人們的收入增長會高于利率增長速度,就可以幫助減少債務的負擔。如果債務是以本國貨幣計價的話,就可以從資產負債表這邊管理,而且如果可以給它比較長期期限的話,這個債務是可以完美管理的。我們有個說法叫系統性重要的機構,就是在說這些債務管理。

  我還想強調一下,不要對去杠桿考慮的過多。這當然是一個重要問題,但是我們也要放到歷史上看,哪些是最嚴重的問題。比如說2008年的金融危機就很嚴重,雖然它持續的時間非常短。再比如說你看中國,如果你看中國在朱镕基時代做的結構性改革以及當時的影響,再看看現在,它可能就是個小問題了,所以大家要看的是生產率變化,這是更重要的,這是非常重要的指標。

  已有12家外資機構在華備案證券私募

  基金業協會網站顯示,去年至今,已有富達、瑞銀資管、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中投資11家外資機構先后在基金業協會登記成為私募證券投資基金管理人。橋水的加入,讓外資私募的隊伍擴大到了12家。

  除安中投資外,其余10家外資機構均已發行并備案產品,產品總數達到15只。最新備案的一只外資私募產品是 “貝萊德中國A股機遇私募基金1期”,備案于6月5日,由貝萊德在中國設立的外商獨資企業“貝萊德投資管理(上海)有限公司”成立。

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