上汽集團:自主品牌繼續高歌猛進 Marvel X將提升品牌,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

上汽集團:自主品牌繼續高歌猛進 Marvel X將提升品牌
2018-07-04

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  事件:

  公司發布6月產銷快報,實現總銷量55.4萬,同比增長7.2%;其中上汽乘用車銷量5.6萬,同比增長65.2%;上汽大眾銷量17.7萬,同比增長1.2%;上汽通用銷量14.0萬,同比下降7.9%;上汽通用五菱銷量15.7萬,同比增長12.2%。

自主品牌高增速延續,高端車型有望推動量價齊升

  上汽自主處于強勢產品周期,銷量方面,RX3、RX8、i6等新車型是上汽自主增量的主要來源。產品方面,RX8、Marvel X等高端車型帶動自主品牌產品結構和品牌價值雙雙向上突破。自主品牌超預期的表現建立在持續高研發投入的基礎上,上汽集團每年超百億的研發投入將助力自主品牌量價齊升。

行業景氣度下行,合資品牌增速放緩

  根據乘聯會前4周批發數據,銷量同比下降1.3%,行業景氣度有所下行。受其影響,合資品牌雖本月增速放緩,未來仍無需擔憂。上汽大眾方面,朗逸Plus處于上市初期,銷量仍在爬坡,Tharu將在Q4上市,核心車型換代+新品上市有望帶動上汽大眾增速回暖。上汽通用方面,2019年是產品大年,預計將有7款新車上市,新產品周期有望提振銷量并帶動終端價格回升。上汽奧迪項目進展順利,本月奧迪已在上汽大眾持股1%,上汽大眾已經可以生產掛有上汽奧迪商標的汽車產品。引入奧迪后,有望帶來上汽集團業績+估值雙升。

盈利預測及投資建議

  我們預計上汽自主全年大概率可以完成70萬的銷量目標,實現約40%的增速,疊加部分研發費用資本化,上汽自主今年有望實現盈虧平衡。合資方面,今明兩年上汽大眾和上汽通用的強產品周期有望形成共振,促進業績放量。上汽奧迪項目進展順利,引入奧迪將帶來公司業績和估值雙升。預計2018-2020 年 EPS 分別為 3.21 / 3.49 / 3.72 元,對應 PE 分別為10.2/9.4/8.8倍,維持“買入”評級。

  風險提示:市場競爭加劇,銷量不及預期。

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