徐陽:美聯儲加息路徑還要看人民幣貶值的臉色,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

徐陽:美聯儲加息路徑還要看人民幣貶值的臉色
2018-07-04

  人民幣兌美元匯率上演“絕境重生”。昨日(7月3日),早盤離岸人民幣兌美元匯率一度狂瀉500點,半小時內接連跌破四個關口6.70、6.71、6.72和6.73,創2017年8月7日以來最低。隨后,央行副行長潘功勝、央行行長易綱的及時表態給市場吃了顆定心丸。午后,匯率一路大幅拉升,走出“V”字行情。今日,人民幣兌美元繼續收復失地,離岸人民幣兌美元匯率升破6.63關口,日內漲逾300點,在岸人民幣兌美元匯率升破6.62關口,日內漲近200點。

  假使人民幣在這次反彈過后再進一步貶值,可能會影響到美聯儲的加息路徑。盡管美元兌人民幣匯率已經初步穩定下來,但波動性可能會很快恢復,因為全球貿易摩擦的升級或將給市場帶來更多地不確定性。三年前的情況,我們依稀記得:人民幣分別在2015年8月和2016年1月出現快速貶值,并引發了全球市場的恐慌,美聯儲更是在2015年8月的會議上將當時的市場動蕩列為推遲加息的重要原因之一。至于人民幣的匯率變動會在多大程度上施壓美聯儲,這或許取決于人民幣貶值和貿易風險加劇的程度。

  下面我們來分述一下人民幣持續貶值對于美股、美債和美國外貿的影響:

  (1)對于美股的影響:人民幣持續貶值將會引發中美相對價格變化,美國向中國的出口因此會減少,進而引起美國企業的銷量降低,尤其是企業利潤下降,最終傳導為股價下跌。

  (2)對于美債的影響:人民幣如果持續貶值,中國央行為了維穩,會動用外匯儲備,于是中國持有的大量的美債將會被拋售,美債的價格就會下跌,而最終傳導為美債的動蕩。

  (3)對于美國外貿的影響:人民幣如果持續貶值,將導致以人民幣計價的美國商品變得昂貴,中國國內需求就會轉移到其他貿易伙伴上;而對于非必需品,需求則會直接減少,美國出口減少,逆差加劇。

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