華菱鋼鐵:單季度及半年報業績均創新高,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

華菱鋼鐵:單季度及半年報業績均創新高
2018-07-04

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  業績概要:公司發布2018年半年度業績預告,報告期內公司實現歸屬于上市公司凈利潤33.8-35.8億元,同比增長253%-274%,折合EPS為1.12-1.19元。去年同期歸屬于上市公司凈利潤為9.56億元,EPS為0.32元;

  再創半年度歷史最好業績:根據公司最新的業績預告,預計公司二季度單季實現歸母凈利18.46-20.46億元,環比一季度增長20.34%-33.38%,折合EPS為0.61-0.68元,公司不僅二季度單季實現上市以來最高歸母凈利,半年度業績也再創新高。根據公司自愿披露生產經營情況,4月和5月鋼材產量分別為150萬噸和160萬噸,假設6月鋼材產量與5月持平,折合二季度噸鋼凈利潤為486-529元,取均值環比一季度上升52元/噸,半年度平均噸鋼凈利為472-483元,取均值同比2017年上半年增長326元/噸;

  盈利新高得益于“內外兼修”:二季度盈利在一季度基礎上續創新高,一方面源于二季度鋼價在旺季需求刺激下反彈明顯,而成本端隨礦價連續下跌而小幅下滑,行業盈利較一季度快速修復,整體維持在高位區間。根據我們測算,在不考慮原料庫存情況下,二季度熱軋及螺紋鋼噸鋼毛利環比增長33%和32%,中厚板噸鋼毛利創2010年以來新高,二季度環比增長67.6%。另一方面,公司持續推進精益生產、銷研產一體化和營銷服務體系建設,生產效率大幅提升,上半年鐵、鋼、材產量同比增幅在10%、18%、16%以上,創歷史新高。與此同時,由于下游造船、工程機械及油氣等行業較去年同期活躍,對應板材和鋼管需求同比明顯增加,中厚板、無縫鋼管等產品毛利率亦同比大幅提升;

  陽春鋼鐵注入計劃:陽春鋼鐵位于廣東省,具備240萬噸煉鋼產能,主要產品包括建筑線材、盤螺、拉絲材、焊條鋼等線材及螺紋鋼、圓鋼等棒材,是華南地區重要的棒線材生產基地。公司控股股東華菱集團持有陽春鋼鐵83.5%股權,2017年陽春鋼鐵實現凈利潤6.05億元,如不存在其他障礙,華菱集團將擇機將陽春鋼鐵注入上市公司,屆時公司將進軍供需偏緊的廣東地區。整體來看,公司是板塊低噸鋼市值的典型代表,未來優質資產注入將進一步提升公司盈利空間;

  需求或出現轉機:年初以來我們一直認為今年經濟下滑的主要原因在于財政收縮導致的基建下滑,但目前來看,經濟仍處于韌性之中。在外部壓力或仍將維持較長時間的背景下,近期貨幣政策進一步微調,雖然行政性政策密集出臺對地產進行壓制,但貨幣環境變更下,今年地產預計將進一步超出市場預期,進而對沖基建下滑影響,拉長需求延續的跨度。在需求或重新企穩及產能、庫存周期相對健康的情況下,行業高盈利有望延續;

  作為中南地區的鋼材龍頭企業,公司盈利跟隨行業基本面變化。在行業盈利整體維持高位背景下,公司盈利有望繼續處于較強區間。未來降杠桿項目的落地,將有效降低公司的資產負債率,減少財務成本,增強流動性。我們預計公司2018-2020年EPS為2.06元、2.11元、2.20元;

  風險提示:環保限產效果不及預期;宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓。

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