騰邦國際:再度增持喜游國旅 業績增厚、布局加碼,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

騰邦國際:再度增持喜游國旅 業績增厚、布局加碼
2018-07-04

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  事件:公司發布公告,公司控股子公司騰邦旅游擬以自有資金 9418.80 萬元分別收購騰邦梧桐持有的喜游國旅 5.22%的股權、收購梧桐旅游持有的喜游國旅 8.05%的股權。

  投資要點

  通過騰邦旅游再度增持喜游國旅。公司控股子公司騰邦旅游擬以自有資金 9418.80 萬元分別收購騰邦梧桐持有的喜游國旅 5.22%的股權、收購梧桐旅游持有的 8.05%股權,合計增持 13.26%。增持后公司合計控制喜游國旅 92.25%的股權(直接持有 49.18%,通過騰邦旅游間接持有43.07%),騰邦梧桐、梧桐旅游將不再持有喜游國旅股份。該交易不構成重大資產重組,也無需提交股東大會。

  持續增持喜游國旅,強化協同效應。喜游國旅是深耕出境游目的地資源的老牌旅行社公司,持續增持喜游有望加強雙方在渠道、目的地資源等方面的協同效應,有利于共享資源,降低成本,增強全產業鏈綜合實力。(1)15 年 11 月公司擬收購喜游 60%股權,16 年 5 月因條件不成熟而終止,但公司聯合其他投資方以 2 億元為上限對標喜游進行增資,其中騰邦出資 5000 萬持有喜游 7.45%股權。(2)17 年 4 月,控股子公司騰邦旅游以 2 億元收購喜游投資持有的喜游國旅 29.81%股權,17-19 年業績承諾 0.5、0.8、1.1 億元。(3)18 年 6 月以 3.34 億(其中募集資金 1.4億,自有資金 1.94 億元)收購喜游投資持有的喜游國旅 41.73%股份,喜游實現并表。

  喜游國旅估值合理,再度增持實現利潤增厚。喜游國旅作價 8 億元,與前次增持一致,按喜游國旅 18-20 年承諾利潤 8000 萬(+60%)、1.1 億(+38%)、1.25 億(+14%)計算,對應 18 年動態 PE 約 10 倍,相對不高。按承諾業績計算并假設 7 月完成增持,則 18 年增厚利潤約 400 萬左右,對應增速約 1.4%。

  盈利預測:考慮增持影響并假設 7 月完成增持,預計 18-20 年歸母凈利為 3.77(+33%)、4.73(+26%)、5.69(+20%)億元,EPS 為 0.61、0.77、0.92 元,對應 PE 為 22、18、15 倍,維持“增持”評級。

  風險提示:業務擴張進度不及預期,出境游行業增長不及預期等風險。

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