水晶光電:投資收益增厚利潤 下半年新品備貨將帶動業績爆發,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

水晶光電:投資收益增厚利潤 下半年新品備貨將帶動業績爆發
2018-07-04

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  公告:公司發布 2018 年半年度業績預告修正公告,上半年實現歸母凈利潤變動區間為 2.46-2.93 億元,同比增長 60%-90%,之前預告同比增長幅度為 0%-30%。

  投資要點

  業績上調主要由減持日本光馳股份獲得投資收益貢獻:本次業績預告向上修正的主要原因是公司減持了日本光馳 90.10 萬股股份,預計獲得約1.34 億元人民幣的投資收益計入公司當期損益,使得公司 2018 年半年度業績增長超于預期,同時對于全年業績也有所增厚。

  減持不改第一大股東地位,繼續看好光馳在光學產業鏈核心地位:公司對日本光馳的總投資額為 1.97 億元,持股占比 18.48%的股權,此次減持 2.03%后依舊為日本光馳第一大股東。我們判斷此次減持主要用于新品擴產以及參股公司股權的收購,公司繼續看好光馳在光學、觸控面板鍍膜設備及設備核心部件領域的核心地位,合資公司晶馳光電業務進展也十分順利。

  進入大客戶新品備貨旺季,期待下半年業績爆發:如果不考慮 1.34 億投資收益,公司主業同比基本持平,即二季度已經出現一定改善。我們認為,公司今年最大看點在于下半年,大客戶三款新機都將搭載 3DSensing,隨著備貨旺季的到來,發射端 WLO 準直鏡頭鍍膜以及接收端窄帶濾光片需求十分旺盛,同時公司今年還切入了前置 TOF 中的 IRCF,目前訂單十分飽滿。另外,小米、OPPO 和 vivo 結構光、TOF 產品的發布,也確認了國產 3D Sensing 的趨勢,受益明后年國產 3D Sensing 的爆發,公司業績彈性將更大。

  盈利預測與投資評級:預計 18-20 年公司凈利潤為 6.3(含 1.34 億元日本光馳股權投資收益)、7、9.1 億元,實現 EPS 0.73、0.81、1.06 元,對應 PE 為 17.1、15.4、11.9 倍,基于公司近兩年較快的業績增長預期,維持“買入”評級!

  風險提示:大客戶銷量不及預期;安卓結構光推進緩慢;雙攝滲透不及預期。

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