定增市場有點“涼” 套利無門套牢難免認購寥寥,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

定增市場有點“涼” 套利無門套牢難免認購寥寥
2018-07-04

  剛剛過去的6月份,僅有 7家公司完成定向增發,且多家公司募資金額未達目標,詢價過程跌宕曲折。而且,因近期市場波動較大,認購對象也遭受較大幅度浮虧。

  在并購重組、再融資、減持等一系列規則更新后,定增市場已發生劇變。上證報記者梳理發現,剛剛過去的6月份,完成定向增發的多家公司募資金額未達目標,詢價過程跌宕曲折。而且,因近期市場波動較大,認購對象也遭受較大幅度浮虧。

  “鎖價式定增套利模式終結了,加上市場流動性不佳,現在定增項目的發行普遍比較困難。”有資深投行人士對記者說,參與定增不能再以短期套利為目標,而需要價值投資的思路。

  曲折的詢價

  定增市場的變局,主要源自2017年實施的再融資新規。新規明確,定增定價基準日為非公開發行股票的發行期首日,原來的鎖價式定增套利成為歷史。

  價差套利的消失,使機構參與定增項目的熱情不再。據統計,剛剛過去的6月份,完成定向增發的僅有7家公司,且詢價過程較為曲折。

  如中威電子原計劃募集資金5億元,實際募資4億元,本次共發行3030.3萬股,發行價格為規則設定的底價,13.20元/股。自然人鄭銀翡、陳根財,杭州衡順投資、杭州瑞則投資4名對象各出資1億元,分別獲配757.58萬股。

  蘇試試驗本次定增募得2.2億元,僅為計劃募資額上限4.58億元的一半。而且,公司在詢價過程中啟動了追加認購發行程序。6月1日,主承銷商向公司的前20名股東,以及20家基金公司、10家證券公司、5家保險機構和已提交認購意向書的40家投資者送達了《認購邀請書》《申購報價單》。但6月6日,公司在約定時間內僅收到江蘇現代服務業發展創業投資基金、江蘇疌泉毅達戰新創業投資合伙企業兩家機構的回復。

  隨后,蘇試試驗啟動追加認購程序,先向首輪獲配的2名投資者征求追加意向,但根據反饋的追加意向,仍未滿足本次發行股份和募集資金的需求。后來,無錫金投領航產業升級并購投資企業成為“救火隊員”,出資7200萬元參與認購。

  與之類似,國光電器再融資原計劃募集9.6億元,實際募資4.87億元。詢價過程中,也因首輪獲配不足而啟動追加認購程序,最終北京泛信壹號股權投資中心“雪中送炭”,出資1.7億元認購了1797萬股。

  再融資困境

  無論過程如何波折,能夠完成再融資總是件幸事。但實際上,壓力的傳導仍會在未來一段時間里持續。

  由于近期市場波動,前述機構在重金參與定增后立馬被套。其中,中威電子的跌勢尤其兇猛,6月15日至6月22日的5個交易日遭遇連續跌停,短期內股價大幅下挫達40%。

  從時間點看,中威電子5月28日停牌啟動定增詢價工作,6月4日完成詢價后復牌,6月19日披露定增情況。在6月14日之前,公司股價一直較為平穩,但6月15日放量跌停。“市場波動當然是重要原因,但從中威電子前期股價走勢看,很可能存在資金護盤,以保障本次再融資順利實施。”市場人士對記者表示。

  以最新股價為基準,前述參與中威電子國光電器蘇試試驗,以及博騰股份、澳洋科技等公司定增的投資者浮虧比例從10%到28%不等。不過,投資者認購股份的鎖定期為12個月,仍有“翻盤”希望。

  “沒有了套利空間,再融資項目募集資金確實比較困難,個別公司在詢價過程中甚至出現大股東兜底的情況。”投行人士表示,但不少公司大股東層面流動性也比較緊張,因此即使有兜底,機構也不是很踴躍。

  部分公司獲批的再融資項目無奈放棄。據統計,6月份,浙江世寶華控賽格金杯電工等多家公司宣告再融資核準批文到期失效,原因一致為“由于資本市場環境的變化”。

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