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新一屆金融委首次會議釋放哪些信號?給股市和匯市吃定心丸!
2018-07-04

  中國政府網報道,7月2日,新一屆國務院金融穩定發展委員會成立并召開會議,研究部署打好防范化解重大風險攻堅戰等相關工作。會議決定,金融委將定期召開全體會議,不定期召開有針對性的專題會議,統籌研究協調金融領域相關事項。

  國務院副總理、金融穩定發展委員會主任劉鶴主持會議,金融委副主任兼辦公室主任易綱作了匯報,金融委副主任丁學東,金融委成員郭樹清、劉士余、潘功勝、韓文秀、連維良、劉偉,以及協作單位成員李書磊、鄧聲明、蔣建國、楊小偉、孟慶豐、劉炤、劉貴祥等同志參會。

  會議分析了當前經濟金融形勢和金融運行情況,審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風險攻堅戰三年行動方案,研究了推進金融改革開放、保持貨幣政策穩健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監管工作節奏和力度、發揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等重點工作,部署了近期主要任務。

  會議認為,黨的十九大以來,在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下,金融系統團結協作,堅持穩中求進,堅持底線思維,監管體系建設和金融風險處置取得積極成效,結構性去杠桿有序推進,高風險金融業務收縮,一些機構野蠻擴張行為收斂,金融亂象得到初步遏制,市場約束逐步增強,市場主體心理預期出現積極變化,審慎經營理念得到強化,金融運行整體穩健。會議認為,當前我國經濟正向高質量發展邁進,市場主體韌性強,國內巨大規模市場的回旋空間廣闊,完全具備打贏重大風險攻堅戰和應對外部風險的諸多有利條件,對此充滿信心,下一步各項工作都將按既定方案有序推進。

  會議決定,金融委將定期召開全體會議,不定期召開有針對性的專題會議,統籌研究協調金融領域相關事項。

  人員構成變化:劉鶴任主任,特設多個協作單位

  在2017年,經黨中央、國務院批準,國務院金融穩定發展委員會成立,并召開了第一次全體會議,當時國務院金融穩定發展委員會主任為馬凱。馬凱主任當時在第一次會議上強調,金融系統要把認真學習和全面貫徹黨的十九大精神作為當前和今后一個時期的首要政治任務,有力推動黨的路線方針政策在金融領域得到不折不扣貫徹落實,全面落實黨中央、國務院的決策部署。

  1、國務院副總理劉鶴任金融穩定發展委員會主任

  而新一屆國務院金融穩定發展委員會的第一次會議上,金融穩定發展委員會主任已經變更為國務院副總理劉鶴。

  中央人民政府網資料顯示,劉鶴主任為中國人民大學工業經濟系工業經濟專業畢業,研究生學歷,經濟學、公共管理碩士學位,研究員,教授,目前為中央政治局委員,國務院副總理、黨組成員,中央財經領導小組辦公室主任。在今年6月,劉鶴副總理曾率團就中美經貿問題進行磋商。

  劉鶴主任一直對中國的金融風險非常關注。

  在今年1月的世界經濟論壇2018年年會上,時任中央財經領導小組辦公室主任、國家發展和改革委員會副主任的劉鶴就表示,在中國面臨的各類風險中,金融風險尤為突出,中國將堅持穩中求進的工作總基調,針對影子銀行、地方政府、隱性債務等突出問題,爭取用三年左右的時間使宏觀杠桿率得到有效控制,金融結構適應性提高,金融服務實體經濟能力增強,系統性風險得到有效防范,經濟體系良性循環水平上升。

  易綱、丁學東出任國務院金融穩定發展委員會的副主任。

  今年3月,第十三屆全國人民代表大會第一次會議第七次全體會議任命易綱為中國人民銀行行長。近一個月來,易綱兩度接受媒體采訪,談及市場。

  6月19日,股票市場大幅波動,易綱表示,主要受情緒波動,投資者應該保持冷靜、理性對待。當前我國經濟基本面良好,經濟增長的韌性增強。

  就在7月3日,易綱行長又專門回應了外匯市場波動,認為主要是受美元走強和外部不確定性等因素影響,有些順周期的行為。易綱強調,當前中國經濟基本面良好,金融風險總體可控,轉型升級加快推進,經濟進入高質量發展階段,國際收支穩定,跨境資本流動大體平衡。我國實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。多年來的實踐證明,這一制度行之有效,必須堅持。我們將繼續實行穩健中性的貨幣政策,深化匯率市場化改革,運用已有經驗和充足的政策工具,發揮好宏觀審慎政策的調節作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

  易綱行長喊話,加上3日上午央行副行長潘功勝首度就人民幣匯率表態有信心,離岸市場人民幣出現明顯升值。

  截至記者發稿,離岸人民幣漲破6.65關口。在岸人民幣兌美元也漲至6.6399。

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  丁學東則現任中共十九屆中央委員,國務院常務副秘書長(正部長級)、央行貨幣政策委員會委員。公開資料顯示,2013年7月,丁學東從國務院副秘書長調任中投公司董事長兼首席執行官。當時中投每天睜開眼后需要支付3億的利息,每年至少5%的投資回報率,壓力可想而知。但是,丁學東上任2年后,截至2015年底,中投公司總資產超過8100億美元,自成立以來的累計年化國有資本增值率為15.30%。

  此外,新一屆金融委成員還包括:

  銀保監會主席郭樹清、證監會主席劉士余、央行副行長、外匯局局長潘功勝、中央財經領導小組辦公室副主任韓文秀、國家發展改革委副主任連維良、財政部副部長劉偉。他們中的大多數,還現任央行貨幣政策委員會委員一職。

  2、特設多個協作單位

  同時,值得注意的是,本屆金融委特設多個協作單位,其中就包括中央紀委副書記李書磊,中央組織部副部長鄧聲明,中央宣傳部副部長蔣建國,中央網絡安全和信息化領導小組辦公室副主任楊小偉,公安部副部長孟慶豐,司法部副部長劉炤,最高人民法院審判委員會專職委員劉貴祥等。有分析認為,特設七個協作單位,這本身便是對以往各自為政的金融監管模式的重大突破。

  重點工作被厘清,措辭出現新變化

  在新一屆國務院金融穩定發展委員會會議上,研究部署打好防范化解重大風險攻堅戰等相關工作,并審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風險攻堅戰三年行動方案。

  由于經濟轉型是經濟發展向更高級形態、更復雜分工、更合理結構演變的“驚險一躍”,在這個過程中,各類風險易發高發,有可能集中釋放。因此,中央要求,必須把防范化解重大風險放在更加突出的位置,要堅決打好防范化解重大風險攻堅戰。

  在2017年12月的中央經濟工作會議上,更是把防范化解重大風險作為未來三年三大攻堅戰之首。

  在2017年11月國務院金融穩定發展委員會成立并召開第一次會議中,會議討論通過了國務院金融穩定發展委員會近期工作要點,強調要繼續堅持穩中求進的工作總基調,堅持穩健貨幣政策,強化金融監管協調,提高統籌防范風險能力,更好地促進金融服務實體經濟,更好地保障國家金融安全,更好地維護金融消費者合法權益。

  1、厘清重點工作

  而在本次召開的新一次會議中,則把推進金融改革開放、保持貨幣政策穩健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監管工作節奏和力度、發揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等明確作為了重點工作。

  以擴大金融業對外開放為例,這一直是我國對外開放的重要方面。央行原行長周小川曾談到市場準入方面的對外開放,“進入新階段后,在市場準入方面對外開放可以膽子大一些,開放的程度更高一些。”

  而在易綱看來,要積極穩妥擴大金融業對外開放,安排合理的開放順序。放寬或取消外資一些股比限制,體現對內外資一視同仁,但不意味著放松監管。外資金融機構要準入或者開展業務的時候,依然要按照相關的法規進行審慎監管。易綱表示,不管是直接投資,還是組合投資,都會進一步穩步推進資本項目的可兌換。國內市場在變大,不管是股市、債市,還是其他市場,將來都要雙向開放。在開放的同時要把控好風險,使監管水平和開放的程度相適應,使得中國的居民和全世界的投資者在中國市場上更加便利,配置資源的效率更高。

  保持貨幣政策穩健中性也是一以貫之的做法。日前央行發布《中國區域金融運行報告(2018)》也指出,中國人民銀行將實施好穩健中性的貨幣政策,保持流動性合理充裕,為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

  2、“維護金融市場流動性合理充裕”則是相對新提法。

  今年6月27日,央行貨幣政策委員會2018年第二季度例會在北京召開,其中就指出,穩健的貨幣政策保持中性,要松緊適度,管好貨幣供給總閘門,保持流動性合理充裕,引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。對比上一次貨幣政策定調,可以發現出現了微調。而此前,根據央行發布的《中國貨幣政策執行報告》(2018年第一季度),實施好穩健中性的貨幣政策,注重引導預期,保持流動性合理穩定,為供給側結構性改革和高質量發展營造中性適度的貨幣金融環境。

  市場人士觀點:利好A股市場

  翼虎投資總經理余定恒表示,新一屆國務院金融穩定發展委員會召開第一次會議,表明了國家穩定金融系統的堅定決心,這對于股票來說是利好,有利于A股市場發展基礎的進一步夯實。A股市場的制度改革和制度創新未來會不斷加大力度,這些都有利于市場中長期的走穩向好。

  深圳聚灃資本總經理余愛斌表示,新一屆國務院金融穩定發展委員會召開第一次會議,表明政府對維護金融系統穩定性的決心和信心,在應對金融風險方面,相關部委今后會更加協調一致,比如在規范表外資金、清理資金池,相關部委會互相配合。余愛斌認為,A股市場短期大概率會企穩反彈,但中長期仍需密切關注政策面的動向和經濟基本面的發展。整體來說,A股市場經過大幅調整之后,積聚的估值風險和業績風險已經得到很大程度釋放,去泡沫和去杠桿取得了明顯成效。

  近期券商觀點:看好市場迎來反彈

  東莞證券:市場有望迎來修復性反彈

  綜合來看,大盤6月份震蕩回調,大幅回落,走勢較為低迷。美國加息、國內年中資金面略偏緊,導致市場走勢較弱。從7月份市場環境來看,經濟增速保持相對穩定,政策面繼續相對偏暖,外商投資負面清單的發布有利于進一步深化對外開放,而貨幣政策的表述也出現適度微調,對市場有積極影響。雖然目前整體技術面走勢較弱,但隨著拋壓釋放,短期殺跌動能已經明顯減弱,存在技術性反彈機會。整體來看,在經濟平穩運行背景下,目前整個市場的估值水平相對合理,隨著年中時間過去、央行降準實施以及國內管理層不斷推進改革開放,市場有望迎來修復性反彈機會。核心波動區間2800-3000點。

  光大證券:泥沙俱下之時恰恰是價值投資者的布局時點

  鑒于有持久戰但無新冷戰、大博弈強化政策底、結構性改革支撐ROE以及低估值下的A股避風港效應四大轉機邏輯正在得到進一步強化,人民幣匯率、消費品補跌等前期著重提示的風險已經得到了比較充分的釋放,即便后續市場有所反復,繼續維持此前的判斷:在絕對估值和相對估值都已經非常接近底部的當下,并不值得再過度憂懼,泥沙俱下之時恰恰是價值投資者的布局時點。從板塊上看,依舊建議重點關注“大博弈、利成長”的邏輯,長期依舊堅定看好消費與科技兩大趨勢性機會。

  中泰證券:短期市場有望迎來反彈行情

  利空事件逐漸消化,短期市場有望迎來反彈行情。6月市場大幅調整,是內外部不確定性增強的結果。國內去杠桿步入執行階段,資金面緊張,市場對信用風險的擔憂加劇,疊加風險偏好急轉直下。短期來看,利空事件正在逐漸消化,政策暖風頻吹,產業資本大量增持,新股發行和CDR 發行節奏放緩,結合歷史估值比較與中報業績情況,短期市場有望迎來反彈行情。

  平安證券:A股在7月有機會扭轉上半年的下行趨勢

  認為A股在7月有機會扭轉上半年的下行趨勢。第一,利空因素在持續被市場反應,市場情緒指標模型顯示,6月的股票市場情緒已經回落至過冷區間;第二,6 月央行通過定向降準釋放流動性,距離4月對沖降準時間僅僅兩個月,而且政策意味著未來如果經濟存在持續下行壓力,央行仍有可能繼續降準甚至降息;第三,無風險利率下行趨勢明確,今年以來十年期國債收益率持續下行,當前已經跌破3.5%,下行的勢頭仍在延續;第四,人民幣匯率快速貶值,已經跌破6.6,我隨著匯率企穩,未來人民幣資產對于外資的新引力不降反升。第五,市場估值已經進入合理和中低位區間,顯示股票市場風險已經大幅下降,未來股票資產的吸引力在上升。

  安信證券:市場信心正逐步恢復

  認為當前風險偏好前期已降至階段性低點,部分前期擔憂的風險因素正在逐步被市場所消化;未來政策有望邁向“貨幣中性偏寬+結構性緊信用+推進改革+補短板”,市場信心正逐步恢復,A股邁入“重建”階段。

  西南證券:市場有望迎來一輪可觀的反彈

  經濟去杠桿、資本市場制度變革(CDR等)是影響A 股運行的三大關鍵因素。市場在很長一段時期內都會隨著這三大因素的起伏而起伏。此前,這三大因素不斷激化,對市場形成了負面沖擊。而隨著這三大因素影響的階段性放緩,市場也隨之進入到一段難得的反彈窗口期。

  在經濟去杠桿方面,隨著央行流動性的釋放,信用利差擴大、實體經濟融資成本高的狀況有望得到邊際改善。在央行公布降準信息后,信用債利率出現明顯回調,顯示資金開始買入信用債。同時七八月份到期中低等級債券規模明顯下降。

  在資本市場制度變革方面,CDR 的推進節奏放緩。隨著小米CDR發行推后,CDR 的上市節奏出現放緩。在市場整體弱勢狀況下,CDR馬上重啟的概率不高。

  隨著前期市場的大幅度下調,A股本身的估值也已經回落到合理位置。當前A股整體估值較2638點約便宜20%,已經接近2014年牛市啟動前的位置。隨著市場恐慌情緒的逐步褪去,市場有望迎來一輪可觀的反彈。

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