魯西化工:Q2業績略超市場預期 公司盈利中樞持續上移,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

魯西化工:Q2業績略超市場預期 公司盈利中樞持續上移
2018-07-03

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  公司公告:公司發布2018年半年度業績預告,上半年預計實現歸母凈利潤16.8-17.3億元,(YOY +205%-214%)。其中2018Q2預計實現歸母凈利潤8.64-9.14億元(YOY +178%-194%),(QOQ +5.9- 12.0%)。報告期內公司嚴抓安全環保管控,各生產裝置保持了長周期穩定運行;公司以市場為導向,以“滿負荷、低庫存、好價格”為原則,保持了產銷平衡,取得了良好經濟效益。

  Q2業績環比提升,公司盈利中樞持續上移。經過多年發展,公司基本實現了從傳統煤化工企業向化工新材料龍頭的轉型,化工新材料占營收比例達50%以上;公司所在的聊城化工新材料產業園已經入選山東省第一批化工園區,并名列中國化工園區三十強,園區內形成了煤、鹽、石化、新材料、裝備制造等多條完備的產業鏈,自供熱電、物料循環利用,抗周期波動風險能力強。根據我們的追蹤,Q2公司主要產品價格漲跌不一,整體表現較為穩定,32%離子膜燒堿、甲酸、尿素、己內酰胺、27.5%雙氧水、丁醇、辛醇、聚碳酸酯Q2的均價分別為930、5800、2000、15820、1600、7870、8420、29000元/噸,環比18Q1變動+7%、-13%、+3%、-4%、+1%、+13%、+3%、-8%;同期主要原材料呈下降趨勢,煤炭、純苯均價較Q1分別下降3%、8%,丙烯均價小幅上漲2%,公司盈利能力穩中向上。上述主要產品當前價格分別為870、4970、2025、15800、1630、7600、8500、28500元/噸,價格進入穩定階段,公司高盈利狀態可持續。

  在建項目有望于三季度逐步投產,化工新材料成公司重要增長點。公司己內酰胺二期10萬噸及其配套雙氧水項目已于二月份實現全線投運,并生產出己內酰胺優等品,生產負荷穩定提升。當前己內酰胺-純苯價差達9700元/噸,噸凈利在3000元以上,公司新增10萬噸產能,年化利潤增厚3億元。目前公司主要在建工程聚碳酸酯、甲酸、尼龍6和退城進園一體化項目正在有序推進,有望在三季度投產。退城進園項目將在源頭上擴大公司煤氣化能力,氨醇平臺產能的釋放將保障公司核心原料的供應、降低綜合成本;尼龍6、甲酸等新材料產品將進一步完善公司產業鏈布局,提升公司的行業地位,公司進入良性循環的上升通道。

  聚碳酸酯工藝領先、布局超前,未來規劃成為百萬噸級行業龍頭。公司是國內第一批實現聚碳酸酯工藝突破的企業之一,現有6.5萬噸產能運行穩定、產品質量得到下游認可。我國聚碳酸酯年需求量180萬噸,進口依賴度高達65%。公司聚碳酸酯二期項目將擴產至20萬噸,該項目預計將于近期進行試運行。在最新發布的山東省新舊動能轉換重點項目中,魯西化工的100萬噸聚碳酸酯和100萬噸有機硅項目入選,未來有望成為百萬噸級行業龍頭。

  盈利預測與投資評級:維持2018-2020年盈利預測,預計公司18-20年實現EPS為 2.27/2.71/3.15元。對應PE為7/6/5倍,維持“買入”評級。

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