新城控股:順勢而為 地產新龍頭,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

新城控股:順勢而為 地產新龍頭
2018-07-03

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  維持增持評級。維持2018/2019年EPS分別3.87、5.21元的判斷,目標價45.33元,對應2018年12倍PE。優質的儲備和獨特的資源獲取能力確保公司未來幾年銷售和業績的高速度高質量成長。

  公司具備高周轉高擴張模式所需要的核心競爭優勢,因此在未來可以持續保持較高的增速,打消市場對于公司成長性和盈利性的疑慮。以住宅快速開發模式為特征的高周轉高擴張模式必須具備兩個條件:一是增量上能夠有充裕的土地獲取空間,以及合理的土地獲取成本,以保證其后續增速的持續性;二是開發周期、銷售周期和管控能力需要繼續提高以維持在一定毛利水平下的高周轉。公司在這兩方面具備較強的競爭優勢。

  公司在三條路徑上全面發力,繼續維持“高利潤+高周轉”,讓公司擁有超越行業的盈利性和成長性。第一,公司戰略性布局全國,進入城市增速加快。2017年底公司土地儲備總貨值約為6500億元,2017年新進入城市27個;第二,公司的“住宅+商業”雙輪驅動的模式已經爐火純青,這種綜合體拿地的模式更受政府青睞,為后續資源獲取打下了更堅實的基礎,截至2017年公司已有23家吾悅廣場開業,未來1年內將再增18家;第三,公司的高周轉能力在行業名列前茅,通過標準化復制的模式壓低運營成本,為后續擴張騰挪出利潤空間。

  預期催化劑:行業政策出現拐點。

  風險提示:政策進一步加碼,布局城市銷售不及預期。

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