桐昆股份:行業景氣度提升 業績環比持續改善,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

桐昆股份:行業景氣度提升 業績環比持續改善
2018-07-03

K圖 601233_1

  投資建議

  近期原油價格明顯上漲,帶動PTA和滌綸價格的上漲,隨著停產噴水織機的陸續復產以及三季度旺季到來的備貨,PTA和滌綸的景氣度仍可持續;同時隨著浙石化大煉化項目的深入推進,公司長期發展邏輯不斷夯實,我們上修2018~2020年EPS分別為1.48/2.17/2.55元,對應PE分別為10.99/7.5/6.4倍,維持“買入”評級。

  業績簡評

  2018年7月2日,公司公告2018年上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.2~13.8億元,同比增長112.7%~122.4%;其中二季度單季盈利8.2~8.8億元,同比增長173%~193%,環比增長64%~76%。

  經營分析

  PTA以及聚酯新建項目全部達產,公司產銷量大幅增加:日前公司采用最新技術的220萬噸/年PTA二期已經達產,合計PTA有效產能達到400萬噸。聚酯長絲方面,17年公司聚酯產能410萬噸,長絲產能460萬噸,根據規劃公司18年將投產聚酯產能110萬噸,一季度恒邦三期20萬噸高功能差別化纖維技改項目與嘉興石化30萬噸FDY項目已順利開車。公司滌綸長絲目前國內市占率達到14%,我們預計2018年公司銷量將增加100萬噸。

  實現一體化配套,公司盈利能力顯著提升:公司PTA二期項目全部達產后基本實現PTA聚酯產業鏈的配套,二期 PTA的成本較一期下降了150~200元/噸,2018年上半年PTA均價同比上漲12.6%,價差同比擴大122%;同時,滌綸長絲在二季度隨著需求的恢復以及搬遷噴水織機的陸續復產,產品價格環比出現了上漲,POY、DTY、FDY均價環比分別上漲3.6%、3.5%、4.6%,價差環比擴大34%、26%、22%,盈利能力顯著改善。

  長期關注公司一體化不斷深化:短期關注公司產品的量價齊升,遠期看公司一體化布局深化,一方面集團合作投資120萬噸煤制乙二醇項目與200萬噸乙烷裂解制乙烯項目,解決乙二醇供給問題;另一方面公司參股浙石化4000萬噸煉油項目,解決PX供給問題,同時享受浙石化投資回報;公司繼續向上游一體化的布局,有助于公司繼續降低成本,實現跨越式發展。

  風險提示:國際油價大幅下跌;聚酯行業需求疲軟,拖累公司業績;浙石化項目進度大幅低于預期將影響公司業績與市場情緒;

限時優惠:萬1.8開戶
(贈送JK波段王公式)
免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系QQ9446379刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml
青海快三规律