輕工行業:全裝修開啟家居大宗新紀元,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

輕工行業:全裝修開啟家居大宗新紀元
2018-07-03

  投資要點:

  1。地產項目正由毛坯房向全裝修成品房發展(精裝修屬于中高檔的全裝修),因為全裝修對于購房者、地產商和全社會是共贏的工程:①全裝修符合環保趨勢,節省消費者時間精力。②限價條件下全裝修增厚地產商利潤,提升品牌影響力。

  2。 全裝修行業處在快速發展的前夜。①歷史:1999年首次提出一次性裝修,2015年至今逾17省設立全裝修政策目標。②現狀:全裝修規模由2013年的8.6%逐年上升至2017年接近20%。區域方面,華南、華東份額走在前列;城市方面,一線城市滲透率遠超全國平均,三四線擴張較快。③未來:2020年全裝修成品房面積將在全國范圍內達到30%。而且行業集中度提升,2017年top3地產商占比超42%,未來龍頭將引領市場發展;另外,全裝修價格標準中樞將上移,精裝修比例逐漸提高。

  3。 全裝修政策加速落地對家居行業產生重大影響。①宏觀看環節,全裝修主要影響硬裝環節,各地政策要求全面覆蓋硬裝,而軟裝需求更為個性化。②中觀看格局,地產商選擇全裝修供應商時更青睞龍頭家居品牌,與龍頭合作襯托項目品質,提升檔次;而且龍頭供應鏈管理出色,資金寬裕、產能充足。③微觀看企業,全裝修是未來家居企業一大流量入口,可消化富余產能;但是全裝修壓縮平均售價,盈利空間小,回款周期長,增加企業現金流負擔,不過企業篩選優質項目可緩解上述限制。

  4。 分行業來看,①櫥柜行業是全裝修的關鍵環節,形成流量入口,而且櫥柜品牌粘性強,龍頭受益。歐派是櫥柜大宗&零售龍頭,志邦大宗占比遠超同行。②全裝修或將利好衣柜行業零售端,全裝修對衣柜大宗影響小,但其擠壓消費者對家裝公司一站式裝修需求,衣柜零售端可獲取相應流量。③地板行業全裝修品牌粘性強,龍頭具備品牌及生產制造優勢,更易拓展大宗業務。大亞圣象實施大客戶戰略,大宗收入穩步擴張。④全裝修破局木門企業規模擴張,改變因生產制造門檻高帶來的大行業、小公司格局。龍頭江山歐派將工程業務作為競爭優勢。⑤全裝修助力瓷磚企業規模生產,降低生產成本。龍頭帝歐家居蒙娜麗莎持續發力工裝,大客戶戰略有效推進。

  5。 投資建議:建議重點關注歐派家居(櫥柜)、志邦股份(櫥柜)、大亞圣象(地板)、江山歐派(木門)、帝歐家居(瓷磚)、蒙娜麗莎(瓷磚)等。

  風險提示:地產銷售持續下行,地方政策推進情況低于預期。

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