海能達:經營策略積極調整 業績改善值得期待,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

海能達:經營策略積極調整 業績改善值得期待
2018-07-03

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  1。 積極調整經營策略,提升公司運營效率。公司2017年由于逆周期收購賽普樂、諾賽特鞏固產業及技術布局;加大下一代寬帶專網等技術研發等帶來財務費用及研發費用增長,同時年底恰逢電容、功放等缺貨情況導致訂單交付延后到今年,最后帶來公司17年業績不達預期。今年以來,公司積極調整經營策略,管理層有序合理分工、扁平化管理提高管理效率,財務端加強管控更好應對今年以來整體資金面較緊的問題。在運營方面,加強管控,鞏固供應鏈和研發的協同能力,從而逐漸緩解應收賬款較多的問題。

  2。 寬窄帶專網產品全面發力,營收規模有望再提升。公司專網產品覆蓋DMR、Tetra、PDT等多個主流專網標準,近年持續受益國內公安專網建設、“一帶一路”建設、以及軌交和機場建設帶來的行業機遇。我們預計,公司在全球市場與老牌廠商摩托羅拉形成雙寡頭競爭格局,窄帶數字專網將延續過去幾年的同比增速,寬帶產品逐漸產品化。另外,收購子公司在與母公司協同后的業績改善。

  3。 財務費用管控加強,前期研發步入收獲期。2018年,公司的主要目標轉變為恢復造血功能,帶來業績以及現金流改善。2017年,公司大力投入寬帶及下一代專網產品研發,我們判斷公司的研發高峰期已經過去,未來將快速將LTE、ICC(綜合指揮調度系統)以及多模終端產品化帶來公司綜合業績的改善。同時,公司今年在基建方面的投資預計相對于公司原有預期會大幅減少,從而支撐更為穩健的發展策略。

  投資評級與估值:公司作為專網龍頭,近年來將持續受益專網建設以及模轉數建設機遇,前期投入寬帶專網研發逐漸成熟可帶來新的盈利增長點。預計公司2018-2020年營收分別為:71.9億、93.7億、122.3億元,歸母凈利潤為 5.03億元/7.94億元/11.43億元,對應當前股價PE分別為27.36、17.35、12.06倍。因此,我們給予推薦評級,并將持續跟蹤公司后期發展。

  風險提示:專網需求不及預期,窄帶專網價格或下降,上游原材料缺貨或漲價,全球競爭風險加劇等。

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