銳科激光:實現高功率進口替代的國內光纖激光器龍頭,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

銳科激光:實現高功率進口替代的國內光纖激光器龍頭
2018-07-03

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   國內光纖激光器龍頭,“激光三劍客”技術引領下實現高功率進口替代

  銳科激光是國內光纖激光器龍頭,在副董事長兼總工程師閆大鵬、董事兼副總經理李成、副總經理兼董秘盧昆忠 3 名“千人計劃”領軍人才的技術帶領下,銳科聚集了一批有多年從事特種光纖和高功率光纖激光器開發經驗的專業人士,實現了國產大功率光纖激光器的開發及產業化,打破國外壟斷,拉低進口產品價格,推動高功率光纖激光器的進口替代,在中國工業發展中推動光制造,加速中國工業“智能制造”的進程。預計 2018-2020年歸母凈利潤為 4.48、6.73、9.80 億,首次覆蓋,給予“買入”評級。

  光纖激光器推動工業激光器快速發展,銳科進口替代打破國外壟斷

  光纖激光器擁有結構簡單、轉換效率高、光束質量好、維護成本低、散熱性能好等優點。目前,光纖激光器已成為宏觀微觀材料加工和標記等傳統工業制造領域的主流光源。根據 Industrial Laser Solutions 數據分析,2017年全球光纖激光器銷售收入為 20.39 億美元,同比增長 33.70%,2012-2017 年復合增長率高達 25.27%,保持快速增長態勢。此前大功率光纖激光器長期被國外 IPG、SPI、Coherent 等廠商壟斷,隨著銳科、大族、創鑫激光等系列產品的誕生,打破了國外企業在光纖激光器領域的壟斷及定價權,加速激光加工在國內工業領域的滲透,銳科更是行業先行者。

  我國光纖激光器研發先行者,收入結構持續向好,核心器件自制率提高

  銳科是國內第一家專門從事光纖激光器及核心器件研發的公司,同時還先后研制出我國第一臺 25W 脈沖光纖激光器產品,第一臺 100W、1,000W、4,000W、6,000W 和 10,000W 連續光纖激光器產品并形成批量化生產,技術研發實力在國內同行業中保持領先水平。隨著技術的突破,銳科收入結構中高功率連續光纖激光器占比逐步提升,同時,通過自主研發及產業并購,銳科實現了激光器泵浦源、傳輸光纜等關鍵原材料的自產,2015-2017 年,公司毛利率、凈利率帶來了明顯的提升,利潤增長提速。

  募投項目解決產能束縛問題,助力公司持續高成長

  隨著光纖激光器的市場份額不斷提升,同時銳科激光的激光器產品認可度不斷提高,銳科生產能力不足的瓶頸開始顯現。銳科上市募投,全面啟動大功率光纖激光器和中高功率半導體激光器的開發及產業化建設項目,實現產業鏈的自主可控,降低制造成本,助力公司持續高成長。

  實現高功率進口替代的光纖激光器龍頭,首次覆蓋,給予買入評級

  預計銳科 2018-2020 年歸母凈利潤為 4.48 億、6.73 億、9.80 億,同比增長 61.80%、50.14%、45.51%,3 年復合增長率 48%,對應 EPS 為 3.50、5.26、7.65 元,考慮到公司作為國內對標 IPG 的光纖激光器龍頭及復合增長率,同時參考可比公司增速及估值,給予銳科激光 2018 年 35-40 倍 PE估值(增速高于可比公司,且毛利率及凈利率遠高于可比公司),目標價122.5-140 元,首次覆蓋給予“買入”評級。

  風險提示:宏觀風險、海內外客戶拓展不及預期。

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