曹中銘:藥明康德發行H股將催生三大懸念,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

曹中銘:藥明康德發行H股將催生三大懸念
2018-07-03

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  登陸A股市場不到兩個月的藥明康德又要向港股進發。7月1日,藥明康德董事會通過決議,公司擬發行境外上市外資股(H股)并申請在港交所主板掛牌上市。如完成本次發行,藥明康德將開啟“A+H”時代。

  藥明康德7月2日發布公告,董事會通過決議,公司本次發行的股票均為H股普通股,每股面值為人民幣1元。本次發行的H股股數占發行后公司總股本的10%至15%(超額配售權執行前),并授予承銷商(簿記管理人)不超過前述發行的H股股數15%的超額配售權。

  至于募集資金使用計劃,在扣除相關發行費用后,藥明康德H股發行募資將用于擴大運營規模、項目投資建設、收購兼并、償還銀行貸款及補充流動資金等。藥明康德表示,上述議案尚需提交公司股東大會審議,相關決議的有效期為自公司股東大會審議通過之日起12個月。

  近年來,美國等全球主要資本市場都在爭搶新經濟企業的資源,在此背景下,港股市場開始奮起直追。今年4月30日,港交所開始實施IPO新政。這個被稱為港交所25年來最大變革的IPO新政,放寬了新經濟企業的上市條件,允許同股不同權結構公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的創新產業企業赴港上市。

  而在近期,包括小米、美團、映客直播、華興資本、找鋼網,以及寶寶樹等內地企業紛紛謀求在港上市。上述眾多企業中,不乏像小米、美團、找鋼網等存在“同股不同權”的企業,而且其中的新經濟企業亦不少。

  像藥明康德等新經濟企業赴港上市,對于港交所而言,能為港股市場帶來新鮮血液,能夠進一步壯大港股市場新經濟企業的規模,進而改善上市公司的結構。

  對于企業本身來講,港股市場為藥明康德提供了新的融資渠道,能夠讓藥明康德彌補在A股市場融資大幅縮水的遺憾,也能夠讓藥明康德有資金投入到因資金不足無法啟動的相關項目中。因此,藥明康德赴港上市,對雙方而言將是一個雙贏的結果。

  已在A股掛牌,頭頂新經濟企業、醫藥界“華為”等光環的藥明康德,在港股市場掛牌或不存在太大的障礙。如果藥明康德啟動招股并在港股市場掛牌,那么作為一家“A+H”公司,藥明康德的H股并非與A股同步發行,也不同于某些在A股掛牌了多年后再發行H股的上市公司。在A股掛牌不到兩個月的藥明康德,其發行H股,無形中會給市場帶來不一樣的懸念。

  根據招股書申報稿,藥明康德擬發行1.04億股,募資57.4億元,但最終募資縮水至21.3億元,其發行價格也定格于21.60元。掛牌后的藥明康德經過連續上漲,目前股價在96元一線。

  藥明康德21.60元的發行價格,主要受23倍發行市盈率高壓線的影響。而在港股市場,由于新股發行更加市場化,發行市盈率低的不足10倍,高的可超過40倍,那么,在A股掛牌時間不長的藥明康德H股發行價格,是否會向A股發行價格看齊,或者與發行時的A股股價看齊,或者港股市場根據藥明康德的質地,給出不一樣的估值呢?這一切,只有等到發行價格確定的那一天才能真相大白。

  藥明康德A股發行時,由于是“縮股”發行,與招股書申報稿相比,募集資金存在36.1億元的“缺口”,原擬的募投項目也由10個減少至4個。此次藥明康德H股發行募資將用于擴大運營規模等項目,在行使超額配售選擇權前,發行H股股數占發行后公司總股本的10%至15%,本次募集的資金能否增補36.1億元的“缺口”,對于此次的募投項目,是否又會存在資金“缺口”,這一切都充滿懸念。

  藥明康德H股掛牌后如何走?這同樣將是一大懸念。藥明康德A股掛牌后,由于是獨角獸上市第一股,在市場的炒“新”情結下,藥明康德遭到爆炒。其連續16個漲停,在其時低迷的行情中顯得難能可貴。并且,該股發行價格雖然只有21.60元,但后來股價被炒至138.87元的高位,與發行價格相比,漲幅超過5倍。

  港股市場的閱文集團、易鑫集團等“新經濟五劍客”在掛牌后也均表現不俗,但截至目前,其中的四家已經破發,獨角獸企業在港股市場呈現出“高開低走”的態勢。那么,基于A股的良好表現,藥明康德H股掛牌后,能否復制A股的故事,顯然是非常值得期待的。

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